行业投资评级 - 医药生物行业评级为标配（维持）[1] 核心观点 - 第十一批国家组织药品集采规则二次征求意见座谈会已召开 预计不久后将发布正式集采文件 一旦发布后续工作进展将较快[6][27] - 医药生物板块持续跑输同期沪深300指数 受美国降息及中美关系缓和利好 医疗研发外包板块持续走强[6][29] - 目前处于业绩真空期 建议关注创新药等有BD预期催化的板块投资机会[6][29] 行情回顾 - SW医药生物行业上涨1.36% 跑输同期沪深300指数约1.66个百分点[5][13] - 三级细分板块中多数录得正收益 医疗研发外包和医疗设备板块涨幅居前 分别上涨8.17%和5.83% 化学制剂板块下跌0.96%[5][14] - 行业内约48%个股录得正收益 振德医疗涨幅最大达62.30% 赛诺医疗跌幅最大为20.49%[15][18] - 行业整体PE（TTM）约56.10倍 相对沪深300PE倍数为4.26倍 估值变化不大[19][29] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委办公厅印发药事管理等3个专业医疗质量控制指标（2025年版）[23][26] - 第十一批国采规则二次征求意见结束 预计很快发布正式文件 参考第十批集采 从发布文件到开标约20天 开标到公布结果约18天[6][27] 上市公司动态 - 长春高新子公司金赛药业与丹麦ALK公司达成合作 在中国联合开发并商业化屋尘螨变应原特异性免疫治疗产品[28] 投资关注方向 - 医疗设备板块关注：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、键凯科技、欧普康视[6][29] - 医药商业板块关注：益丰药房、大参林、一心堂、老百姓[6][29] - 医美板块关注：爱美客、华东医药[6][29] - 科学服务板块关注：诺唯赞、百普赛斯、优宁维[6][29] - 医院及诊断服务关注：爱尔眼科、通策医疗、金域医学[6][29] - 中药板块关注：华润三九、同仁堂、以岭药业[6][29] - 创新药板块关注：恒瑞医药、贝达药业、华东医药[6][29][30] - 生物制品板块关注：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗[6][30] - CXO板块关注：药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药[6][30]