报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受益于原油期货价格止跌反弹，沥青成本支撑凸显，国内沥青产业因子改善，供需双增背景下社会库存率小幅下降，预计后市国内沥青期货 2511 合约或继续维持震荡企稳走势 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 沥青期货走势 近期国内沥青主力 2511 合约在偏多氛围提振下止跌企稳、小幅反弹，期价从 3370 元/吨一线反弹至 3440 元/吨附近，预计后市维持震荡企稳节奏 [2] 原油期价对沥青影响 原油期货市场交易逻辑来自宏观因子驱动、供应因素增强、油市地缘溢价提升三方面，预计后市国内外原油期价维持震荡企稳走势，给沥青期货带来成本支撑 [3] 国内沥青供应情况 9 月以来国内沥青厂家加工利润修复，炼厂生产积极性提升，产能利用率回升，供应压力增加，后市供应压力依然存在。截至 2025 年 9 月 12 日当周，92 家沥青炼厂产能利用率为 36.4%，周环比增加 5.9%，上周总产量 60.8 万吨，周环比增加 9.9 万吨 [4] 国内沥青需求情况 9 月以来下游消耗能力上升，改性沥青产能利用率增加，部分地区出货量提升，社会库存率下降，需求端和库存端逐渐改善。截至 2025 年 9 月 11 日当周，样本厂库库存同比降 24.6%，样本社会库库存同比降 21.5% [5]