投资评级 - 三花智控（H股）评级为优于大市 目标价46.00港元[5] - 三花智控（A股）评级为优于大市 目标价49.00元[5] - 拓普集团评级为优于大市 目标价85.00元[5] - 汇川技术评级为优于大市 目标价98.00元[5] - 恒立液压评级为优于大市 目标价106.00元[5] - 双环传动评级为优于大市 目标价52.00元[5] - 绿的谐波评级为优于大市 目标价200.00元[5] - 埃斯顿评级为中性 目标价25.00元[5] - 优必选评级为优于大市 目标价160.00港元[5] - 越疆科技评级为优于大市 目标价66.00港元[5] 核心观点 - 机器人主题股票9月表现强劲 万得机器人指数上涨18.2%[1] - 传感器板块领涨：奥比中光上涨14.3% 儒竞科技涨12.7% 汉威科技大涨27.5% 安培龙攀升22.8%[1] - 电机制造商表现强劲：卧龙电驱暴涨39.8% 德昌电机上涨16.7%[1] - 减速器厂商实现上涨：双环传动升22.3% 绿的谐波升11.2%[1] - 7月以来的上涨由实际订单获取和技术进步驱动 投机泡沫减少[2] - 板块逼近前高 估值与财务表现背离程度加剧 上行空间收窄[2] - 机器人板块呈现周期性波动而非趋势性增长 近期上涨可能存在超调现象[3] - 长期看好机器人前景 受政策支持、人才涌入和资本投入驱动[3] 估值数据 - 三花智控（H股）2025年预测市盈率35.2倍 三年复合增长率20%[5] - 三花智控（A股）2025年预测市盈率37.2倍 三年复合增长率20%[5] - 拓普集团2025年预测市盈率44.8倍 三年复合增长率13%[5] - 汇川技术2025年预测市盈率43.1倍 三年复合增长率17%[5] - 恒立液压2025年预测市盈率44.0倍 三年复合增长率13%[5] - 双环传动2025年预测市盈率29.2倍 三年复合增长率18%[5] - 绿的谐波2025年预测市盈率257.7倍 三年复合增长率58%[5] - 埃斯顿2025年预测市盈率189.4倍[5] 行业动态 - 3月行情由特斯拉Optimus V2和宇树科技首秀引爆 市场将2025年称为"人形机器人量产元年"[2] - 后续催化因素包括：新订单、技术突破、特斯拉Optimus V3预热及资本市场动作[2] - 技术路径在执行器、传感器、AI模型环节仍存在分化 AGI处于早期阶段[3] - 应用场景目前局限于工业与物流领域 增量业务规模小且兑现遥远[3]