报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 不同有色金属品种投资建议不同，黄金适合长期持有，白银、铜、工业硅、多晶硅、碳酸锂短期有调整但长期看多，锌、铅、锡、铝、镍短期承压 [1] - 金银短线调整不改变长多逻辑，铜或止跌企稳，锌震荡偏弱，铝价承压，镍价走弱，碳酸锂下方有支撑 [1][7][10][14][18][22] 各品种总结 金银 - 行情回顾：随着美联储降息靴子落地，2026年降息概率低于此前，金银价格明显调整 [2] - 基本逻辑：美国就业数据环比好转，多国跟随降息，短期市场交易卖现实致黄金调整，长期黄金受益于全球货币宽松等因素或持续长牛 [3] - 策略推荐：短期卖现实交易多但波动幅度有限，白银9730附近有支撑，等企稳做多头买入打算，长线金银向上趋势不变 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡盘整，测试下方均线支撑 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费倒挂，8月产量下降，9月或继续降，高铜价抑制需求，库存累库 [6] - 策略推荐：市场买现实卖预期，铜震荡回调，下方空间有限，等待止跌企稳入场，产业卖出套保布局，中长期看好，关注沪铜【78500，80500】、伦铜【9800，10000】美元/吨区间 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落，测试下方关口支撑 [9] - 产业逻辑：25年锌精矿供应宽松，9月炼厂检修增加，库存表现分化，需求旺季消费预期向好 [9] - 策略推荐：短期伦锌冲高回落，沪锌震荡偏弱，中长期供增需减，反弹逢高沽空，关注沪锌【21800，22400】、伦锌【2850，2950】美元/吨区间 [10] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝相对偏弱走势 [12] - 产业逻辑：海外降息符合预期，8月电解铝产量上升，库存累积，需求端开工率上升；氧化铝供应充裕，9月开工率上升，供应压力加大 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低做多，注意下游开工变动，主力运行区间【20500 - 21500】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价承压走弱，不锈钢反弹回落走势 [16] - 产业逻辑：海外降息符合预期，国内镍产业链供需分化，精炼镍供应过剩，纯镍库存累积；不锈钢下游消费旺季预期仍存，库存去化，9月排产量将提升 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢短期反弹短空，注意终端消费改善情况，镍主力运行区间【121000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开低走，尾盘跌幅收窄 [20] - 产业逻辑：供应端增量释放，终端需求旺季特征明显，产量总库存去化幅度增加，冶炼厂库存处于中位数以下，价格下方有支撑，短期宽幅震荡 [21] - 策略推荐：低多对待，关注【72300 - 73500】区间 [22]