报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月18日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额大幅放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现相应走势 [1] 各品种总结 股指期货 - 9月18日沪指跌1.15%收报3831.66点，深证成指跌1.06%收报13075.66点，创业板指跌1.64%收报3095.85点，沪深两市成交额达31352亿，较昨日大幅放量7584亿，沪深300指数遇阻趋弱，收盘4498.11，环比下跌52.91 [1] 焦炭 焦煤 - 9月18日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1722.8，环比下跌17.7；焦煤加权指数回调整理，收盘价1212.7元，环比下跌23.5 [1] - 焦炭方面，焦企利润尚可，限产约束结束后开工率回升，钢厂高炉保持开工动能，真实需求有支撑，基本面矛盾不足，钢厂按需采购 [1] - 焦煤方面，政策扰动结束，国内主产区煤矿供应恢复，开工率回升，煤炭产量环比增加，蒙煤通关恢复正常，通关量在年内高位水平，下游焦化企业以及钢厂保持开工动能，快速复产，开工率低位反弹 [2] 郑糖 - 巴西中南部8月下半月糖和甘蔗产量数据大体符合市场预期，受供应前景充裕制约美糖周三震荡走低，受美糖下跌与现货报价下调等因素制约，郑糖2601月合约周四震荡下跌，夜盘也震荡走低 [2] - 8月下半月，巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长18.21%，达到387万吨，印度计划从2025年10月开始的新榨季恢复食糖出口，业内人士认为将对全球糖价形成下行压力 [2] 胶 - 因泰国产区近期降雨量减少，割胶条件改善现货报价下调，美联储宣布降息25个基点并表示会进一步降息后，市场人气转空担忧美国经济前景，受以上因素影响空头打压沪胶周四大幅走低，夜盘窄幅震荡小幅收低 [3] - 2025年前7个月美国进口轮胎共计16896万条，同比增加7.4%，2025年8月中国合成橡胶产量为74万吨，同比增加7.4% [3] 豆粕 - 国际市场，9月18日CBOT大豆期货小幅收跌，受美元走强和美国大豆收割压力因素影响，美联储宣布降息25个基点使美元走强为商品市场带来压力，当前美豆进入收割初期，因产区天气干燥和作物优良率下滑，市场预期美国农业部将在下月报告中调降美豆单产，巴西预计2025/26作物年度大豆产量将较上一年度增加3.6% [3][4] - 国内市场，9月18日豆粕M2601主力合约收于2993元/吨，跌幅0.3%，目前国内进口大豆数量较大，供应充足，工厂维持较高开机水平，压榨量维持高位，豆粕库存继续攀升，供应宽松及美国大豆收割开展后供应压力逐渐凸显，大豆价格下调削弱成本端对市场的支撑，豆粕价格震荡回调，后市需关注中美贸易谈判进展、大豆到港量等因素变化 [4] 生猪 - 9月18日，LH2511主力合约收于12830元/吨，跌幅1.31%，近日养殖端出栏积极性较高，9月标猪供应进一步增加，产能处于集中兑现阶段，集团猪企减重增量出栏现象增多，社会面散户猪企认卖积极性提升，市场供应较大 [4] - 近期消费需求缓慢回升，样本屠企开工率稳固回升，但增幅有限，短期需求端难以形成强劲支撑，生猪期价弱势震荡，后市关注生猪出栏节奏和市场需求情况 [4] 棕榈油 - 9月18日，棕榈油期货价格区间内继续震荡下行寻求支撑，主力合约P2601K线收阴线，当日最高价9428，最低价9280，收盘价9304，较昨日下跌1.27% [5] - 中国8月棕榈油进口量为34万吨，同比增加16.5%，1 - 8月棕榈油进口量为159万吨，同比下滑13.8% [5] 沪铜 - 美联储9月会议如期降息25个基点，整体态度偏谨慎，靴子落地后市场情绪转弱，沪铜价格大幅回落 [5] - 基本面供需两弱格局，资金高位获利离场放大短线波动，预计炼厂供应影响较大，下游需求总体边际回升，价格回调后，国庆备库或带来一定消费支撑，可能提振沪铜价格，需关注需求实际释放情况和宏观经济变化 [5] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13715元/吨，棉花库存较上一交易日减少177张，美元指数走弱，美联储降息预期增加 [5] 铁矿石 - 9月18日铁矿石2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.12%，收盘价为800元，本期铁矿全球发运量环比回升，到港量继续下降，铁水产量重回高位，钢厂仍有补库需求，但近日唐山地区再度要求钢企减排，短期铁矿价格震荡 [6] 沥青 - 9月18日沥青2511主力合约震荡收跌，跌幅为0.35%，收盘价为3427元，沥青供应延续低位运行增加，库存继续下降，需求表现仍显乏力，短期沥青价格震荡运行 [6] 原木 - 2511周四开盘809、最低801.5、最高811、收盘801.5、日增仓321手，期价反弹触及10日均线813，关注800关口支撑，813压力 [6] - 9月18日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，8月原木进口量211万立方米，同比减少24%，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 9月18日，rb2601收报3147元/吨，hc2601收报3354元/吨，“金九”钢材需求恢复缓慢，高价位资源成交不佳，钢市供需基本面改善有限，双焦期货炒涨后进入调整阶段，原燃料价格整体仍在高位运行，宏观面利好消息逐步消化，市场情绪重回谨慎观望，短期钢价或震荡偏弱运行 [7] 氧化铝 - 9月18日，ao2601收报2931元/吨，氧化铝基本面仍维持过剩格局，供应端国内氧化铝运行产能高位持续运行，进口窗口持续开启，国内库存保持高位，总体供应过剩格局持续，需求端电解铝厂原料库存维持高位，现货采购消极，短期内，氧化铝现货价格或延续下跌态势 [7] 沪铝 - 9月18日，al2511收报于20785元/吨，宏观层面美联储如期降息25个基点，鲍威尔发言增加后续市场不确定性，市场避险情绪升温，商品市场承压，降息靴子落地后，前期利好支撑不在，市场情绪趋向谨慎 [8] - 基本面供应端运行平稳，铝锭供应正常，社会库存持续累积，需求端略有改善，铝价继续回调，下游按需适时接货，建筑型材领域需求一般，板带箔领域需求温和，其他领域需求亦显温和 [8]