报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息符合预期，黄金长期看多逻辑不变，白银长期看多但弹性大需关注波动风险，铜短期回调后长期看好，锌短期震荡偏弱、中长期供增需减，铅、锡、铝、镍价格反弹承压，工业硅短期宽幅震荡，多晶硅高位震荡，碳酸锂短期宽幅震荡 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：金银短期盘面调整，美联储降息符合预期，谨防情绪波动带来的调整风险 [2] - 基本逻辑：美国数据下挫支持降息，美联储降息25个基点，多国跟随降息；短期地缘变数和经济前景不可测使黄金价格破位创新高，长期黄金受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：黄金短期盘面或有波动但幅度有限，白银短期9800附近有支撑，企稳后可做多头买入打算，长线金银向上趋势不变 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡回落，跌破8万关口支撑 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费倒挂，高铜价抑制需求，库存累库，关注后续政策力度和旺季成色 [6] - 策略推荐：市场买现实卖预期，铜承压失守8万关口，关注下方支撑，长期逻辑未反转，等待止跌企稳重新入场，产业可卖出套保，中长期看好铜 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落，测试下方关口支撑 [9] - 产业逻辑：2025年锌精矿供应宽松，9月国内炼厂检修增加，库存表现分化，需求旺季消费预期向好 [9] - 策略推荐：短期沪锌震荡偏弱，测试下方整数关口支撑，中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点 [10] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对偏弱走势 [12] - 产业逻辑：电解铝产量上升，库存累积，需求端开工率上升；氧化铝供应端压力加大，供需维持宽松预期 [13] - 策略推荐：沪铝短期逢低做多为主，注意下游开工变动，主力运行区间【20500 - 21500】 [14] 镍 - 行情回顾：镍价承压，不锈钢反弹回落走势 [16] - 产业逻辑：镍产业链内部供需分化，精炼镍供应过剩，库存累积；不锈钢下游消费旺季预期仍存，库存去化，9月排产量将提升 [17] - 策略推荐：镍、不锈钢短期观望为主，注意终端消费改善情况，镍主力运行区间【121000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511低开高走，小幅收涨 [20] - 产业逻辑：供应端增量释放，终端需求旺季特征明显，库存去化，价格下方有支撑，短期宽幅震荡 [21] - 策略推荐：低多对待【73000 - 75000】 [22]