报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜昨夜低开后震荡运行，今日延续颓势，午后再度走弱，因美联储降息落地，前期多头持续了结，国内商品普跌，且伦铜触及前期震荡区间高位，短期多头了结意愿较强，需持续关注8万关口多空博弈 [4] - 沪铝昨日夜盘减仓下行明显，今日震荡企稳，持仓量持续下降，同样受美联储降息落地、多头了结及国内商品普跌影响，且沪铝在3月高点有一定压力，多头了结意愿较强，短期关注20日均线支撑 [5] - 沪镍今日震荡下行，持仓量小幅下降，尾盘跌破12.1万，受美联储降息落地、多头了结及国内商品普跌影响，同时国内镍矿港口库存以及上期所镍库存持续上升，利空镍价，预计期价趋于震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：华北电解铜市场下游消费受高铜价抑制，虽铜价回落但下游企业仍持观望态度，且冶炼厂集中检修在即，出货积极性不高，市场成交活跃度清淡 [8] - 铝：2025年8月中国进口铝土矿1829万吨，环比减少8.82%，同比增加18.2%；1-8月累计进口14150万吨，同比增加31.40% [9] - 镍：9月18日SMM1电解镍价格121400 - 124000元/吨，平均价格122700元/吨，较上一交易日下跌100元/吨；金川1电解镍主流现货升水报价区间为2100 - 2300元/吨，平均升水为2200元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 100 - 300元/吨 [9] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、月差、上期所仓单库存等图表及对应数据 [10][12][13] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等图表及对应数据 [22][24][26] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表及对应数据 [34][36][38]