报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但部分指标偏多，中长线过剩格局不变 [2] - 不锈钢2511预计宽幅震荡运行，基本面中性偏多，成本线坚挺且库存回落 [3] 各部分总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [6] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [6] 基差-沪镍 - 上一交易日上海现货-沪镍基差为1010 [8] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|9月17日价格|9月16日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|121790|122610|-820| |伦镍电|15445|15445|0| |不锈钢主力|12935|12970|-35| |SMM1电解镍|122800|123600|-800| |1金川镍|123900|124700|-800| |1进口镍|122000|122800|-800| |镍豆|124150|124950|-800| |冷卷3042B（无锡）|13950|13950|0| |冷卷3042B（佛山）|14150|14150|0| |冷卷3042B（杭州）|13950|13950|0| |冷卷3042B（上海）|14000|14000|0| [11] 镍仓单、库存 - 截至9月12日，上期所镍库存为27500吨，其中期货库存23529吨，分别增加514吨和1815吨 [13] - 9月17日，伦镍库存228468吨，较前一日增加2034吨；沪镍仓单26141吨，较前一日减少26吨；总库存254609吨，较前一日增加2008吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 9月12日，无锡库存为58.37万吨，佛山库存29.71万吨，全国库存101.25万吨，环比下降4.11万吨，其中300系库存62.37万吨，环比下降1.72万吨 [18] - 9月17日，不锈钢仓单95265吨，较前一日减少480吨 [19] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|9月17日价格|9月16日价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|57|57|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|29|29|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾-连云港）| - |11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾-天津港）| - |12.5|12.5|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|954|954|0|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3470|3470|0|元/吨| [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本13153元，废钢生产成本13561元，低镍+纯镍成本16848元 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算124352元/吨 [27]