/ 航空机场 8 月数据点评：供给低增长， 客座率环比改善 2025 年 9 月 17 日 看好/维持 交通运输 行业报告 事件：上市航司发布 8 月运营数据。8 月客座率较 7 月环比改善较明显，行业 整体经营数据明显优于 7 月。 国内航线：供给端低增长，客座率改善 8 月上市公司国内航线运力投放同比提升约 1.7%，环比 7 月提升约 0.8%，运 力投放增速降至较低水平。三大航 8 月运力投放环比增长都低于 1%，也就是 维持了 7 月的水平基本不变；同比方面，三大航 8 月的运力投放增速都较 7 月 下行。我们认为 7 月客座率并不理想，叠加行业反内卷的大背景，导致航司对 8 月的运力投放普遍较为谨慎。 客座率方面，8 月上市公司整体客座率较去年同期提升约 0.9pct，环比 7 月提 升 3.3pct，航司客座率环比改善较为明显。在 7 月客座率低于预期后，航司及 时进行了调整，在旺季的加持下，8 月客座率回归了应有的水平。从客座率趋 势上看，上半年航司优先追求高客座率的思路有所松动。在需求端恢复低于预 期的情况下，以价换量很难带来长期的收益，航司开始重新平衡量价的关系， 盈利水平将被摆在更重要的 ...