行业投资评级 - 传媒行业评级为增持 且维持该评级 [2] 核心观点 - 政策持续支持IP与内容赋能线下消费 商务部等9部门于2025年9月16日印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措 [5] - 政策支持推动传媒行业供给侧更加丰富 从内容质量 IP变现渠道 线下消费赋能等多维度提升行业活力 [5][8] IP领域 - 支持优质消费资源与知名IP跨界合作 打造商旅文体健融合的消费新场景 [5] - 挖掘传统文化IP市场价值 打造服务消费新场景 [5] - IP具备受众基础广和内容延展性强的特点 政策支持有望推动IP经济在文旅 零售和衍生品等领域增长 扩大IP相关变现价值 [5] 影视游戏领域 - 统筹利用现有资金渠道 支持推出一批文学 艺术 影视 动漫等领域精品创作 [6] - 政策导向提升游戏行业对精品内容的重视和投入 推动传媒相关企业打造更多高质量 富有文化内涵的内容产品 [6] - 支持挖掘传统文化IP市场价值 鼓励影视及游戏企业以传统文化为素材进行创作 促进传统文化的创造性转化和创新性发展 [6] 线下娱乐领域 - 延长文博场馆营业时间 优化预约方式 结合优质内容打造辐射带动作用强的剧场 博物馆 美术馆 科技馆 [7] - 鼓励文博场馆创新办展方式 开发文创产品 激发文化场馆活力 使其成为更具吸引力的线下娱乐场所 [7] - 引进国外优秀体育赛事和支持地方举办大众体育赛事 预计带动体育相关的线下娱乐消费 如赛事门票和周边产品销售 [7] - "体育赛事进景区 进街区 进商圈"等活动促进体育与旅游 商业的融合 拉动相关产业消费增长 [7] 投资建议涉及公司 - IP领域相关公司包括上海电影 大麦娱乐 光线传媒 奥飞娱乐 阅文集团等 [8] - 影视游戏领域相关公司包括芒果超媒 华策影视 巨人网络 ST华通 吉比特 恺英网络 心动公司 完美世界 三七互娱 神州泰岳等 [8] - 现场演出及文化场馆领域相关公司包括大麦娱乐 风雨筑 锋尚文化等 [8]