报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储未来降息幅度存不确定性，传统消费旺季来临但高位铜价抑制潜在需求，沪铜价格或有调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 2025年9月16日，沪铜期货活跃合约收盘价80880，较昨日降60；成交量88548手，较昨日增19677手；持仓量165216手，较昨日降14040手；库存33692吨，较昨日增3049吨 [2] - 2025年9月16日，沪铜基差240，较昨日增240；SMM 1电解铜一半均价81120，较昨日增180 [2] - 2025年9月16日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10117，较昨日降72；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 59.26，较昨日增2.67 [2] - 2025年9月16日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.6991，较昨日增0.05；总库存量312868，较昨日增2381 [2] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，国内铜精矿和废铜供需预期偏紧，铜冶炼厂9月检修产能环比增加，刚果金部分中小型冶炼厂9月减产，赞比亚政府计划限制对刚果金出口硫酸 [2] - 需求端，传统消费旺季预期引导部分铜加工行业需求回暖，但高位铜价使下游消耗现有库存为主且仅刚需采购 [2] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 - 前期多单逢高止盈或等待价格回落后布局多单，关注77000 - 79000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9600 - 9900附近支撑位及10200 - 10500附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [2]