报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量下滑，终端需求一般，厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差方面河北沙河重质纯碱现货价1225元/吨，SA2601收盘价为1339元/吨，基差为 -114元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向下，中性 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为年内检修高峰期来临，产量预计下滑 [3] - 利空因素包括23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；宏观政策利好情绪消退 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1308元/吨涨至1339元/吨，涨跌幅2.37%；重质纯碱沙河低端价从前值1200元/吨涨至1225元/吨，涨跌幅2.08%；主力基差从前值 -108元变为 -114元，涨跌幅5.56% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1225元/吨，较前一日上涨25元/吨 [11] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -96.30元/吨，华东联产法利润 -92.50元/吨，生产利润从历史低位回升 [14] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率87.29% [17] - 纯碱周度产量76.11万吨，其中重质纯碱42.17万吨，产量处于历史高位 [19] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [20] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为103.23% [23] - 全国浮法玻璃日熔量16.02万吨，开工率76.01%企稳 [26] - 光伏玻璃价格持续下跌，受“反内卷”政策影响减产，在产日熔量大幅下行 [32] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，在5年均值上方运行 [35] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差等数据及增速 [36]