行业投资评级 - 基础化工行业评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 绿色低碳相关产业受到市场关注，包括绿色甲醇、生物航煤、绿色聚酯等，这些行业具有广阔存量市场空间，在可持续发展政策要求下需发展新型绿色低碳产品替代存量市场，并可能设置机制维护较高投资回报率，市场空间大、产品盈利好、企业成长快[8] - 市场当前参与主要因产业化项目即将在国内落地或投产，在三个行业中相对看好绿色聚酯，因生物航煤应用领域管控严格且原料有限，绿色甲醇无明显技术壁垒主要壁垒在工厂认证[8] - 绿色聚酯行业以物理法加工水平较成熟，但仅能以瓶片为原料，产品主要为短纤和瓶片，全球聚酯纤维年产量7900万吨，聚酯瓶片年产量3200万吨，新技术突破使原料不再受瓶片局限，产品可完全替代原生料，打开庞大新空间[8] - 新技术包括再生循环与生物基材料，再生循环技术主要有化学法与生物法，生物法反应条件温和，产品得再生PTA和再生乙二醇，灵活性高，已获众多食品饮料、服装、轮胎巨头青睐，产业化后有望快速获取份额并维持较高回报率[8] - 生物基材料方面，国内开发以呋喃二甲酸（FDCA）替代PTA的技术路线，利夫生物是关键原料FDCA主要生产企业，已获多家聚酯产业链重要企业投资，生物基聚酯产业化应用已箭在弦上，明确应用情景有望快速放量[8] 投资建议与投资标的 - 看好绿色聚酯产业中领先布局关键节点的万凯新材（301216，买入）[3] - 看好"反内卷"政策预期驱动下石化与化工行业景气复苏，主要标的包括中国石化（600028，买入）、恒力石化（600346，买入）、荣盛石化（002493，买入）、万华化学（600309，买入）、华谊集团（600623，买入）[3] - 看好农药制剂环节的润丰股份（301035，买入）、国光股份（002749，买入）、海利尔（603639，买入）等[3]