行业投资评级 - 计算机板块维持"增持"评级 [6] 核心观点 - 甲骨文4550亿美元订单超预期 全球算力投资维持高景气度 [2][6] - 英伟达Rubin CPX专攻长上下文推理和视频生成 定制化芯片成趋势 [2][4] - "人工智能+"赋能智慧电网建设 行业应用加速落地 [2][7] 全球算力投资态势 - 甲骨文披露剩余履约义务达4550亿美元 同比增长359% [6] - 甲骨文IaaS收入33亿美元 同比增长55% [6] - 本财年资本支出指引上调至约350亿美元 [6] - 微软与Nebius达成五年174亿美元算力协议 [6] - 人工智能训练与推理外包比例提升 云计算市场空间巨大 [6] 芯片技术发展 - 英伟达Rubin CPX在NVFP4精度下提供最高30 PFLOPS算力 [4] - 配备128GB GDDR7显存 注意力计算相对GB300 NVL72实现约三倍加速 [4] - 面向百万级token场景和视频生成等上下文推理需求 [4] - 推理端开始功能划分 CPX负责上下文预处理 其他GPU负责生成环节 [4] 产业链投资机会 - 高端GDDR7和高速互连方案边际价值提升 [4] - CPO/PCB/先进封装等环节价值量有望提高 [4] - 存储芯片呈现量价齐升确定性 [4] - 配电/电源/液冷/算力等AIDC各环节值得关注 [6] - 具备长期合同履约确定性的云服务商具有优势 [6] 人工智能应用落地 - 国家发改委与能源局推进"人工智能+"能源高质量发展 [7] - 电网侧加强智慧建设管理 推进多尺度智能仿真 [7] - 人工智能模型应用于智能辅助决策与调度控制 [7] - 提升电力系统防灾减灾救灾智能化水平 [7] - 电网仿真软件、时序数据库、工业视觉与巡检无人化需求增长 [7] 推荐标的 - 金蝶国际(目标价16.87元) 2025年预测EPS 0.04元 [8] - 金山办公(目标价306.36元) 2025年预测EPS 4.03元 [8] - 新大陆(目标价27.28元) 2025年预测EPS 1.30元 [8] - 朗新集团(目标价22.86元) 2025年预测EPS 0.44元 [8] - 道通科技(目标价38.18元) 2025年预测EPS 1.14元 [8] - 汉得信息(目标价18.21元) 2025年预测EPS 0.26元 [8] - 相关标的包括中科曙光、日联科技 [6]