报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面预计后续国内铜产量受废铜进口减少及国内冶炼厂检修影响大幅减少，支撑铜价上行，需求端处于旺季预期中，下游拿货情况好转，铜价后续易涨难跌[9] - 碳酸锂下游旺季预期逐渐开启兑现，国庆备货陆续进行，短期价格偏强运行，但矿端复产情况不明晰，上方或受其压制[10][11] - 原油中长期供需将转弱，建议逢高做空为主；短期价格大跌部分释放 OPEC+会议利空，市场聚焦欧美对俄制裁，建议暂时观望[12] - 沥青供需双增，期价已下跌至震荡区间下沿，建议空单止盈离场后观望[14] - PP 预计近期震荡运行，下方空间有限[15][16] - 塑料预计近期震荡运行，下方空间有限[17] - PVC 预计近期上行空间有限，关注需求增加能否持续[18][19] - 焦煤价格上行为主，谨防阶段性回调[20] - 尿素期货氛围转好后现货开启低价拿货，盘面筑底后技术性反弹，但宽松格局未逆转，市场缺乏驱动，谨慎追涨[21][22] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止 9 月 16 日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，焦煤涨近 6%，焦炭涨超 4%，玻璃、纯碱涨超 3%，氧化铝、菜油涨近 2%；液化石油气（LPG）跌超 1%，红枣、鸡蛋跌近 1%；沪深 300 股指期货（IF）主力合约跌 0.24%，上证 50 股指期货（IH）主力合约跌 0.36%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 0.58%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 1.02%；2 年期国债期货（TS）主力合约涨 0.04%，5 年期国债期货（TF）主力合约涨 0.13%，10 年期国债期货（T）主力合约涨 0.15%，30 年期国债期货（TL）主力合约持平[5] 资金流向 - 截至 9 月 16 日 15:17，国内期货主力合约资金流入方面，焦煤 2601 流入 11.63 亿，菜油 2601 流入 10.08 亿，三十年国债 2512 流入 4.62 亿；资金流出方面，沪深 300 2509 流出 24.48 亿，上证 50 2509 流出 12.3 亿，沪铜 2510 流出 11.46 亿[7] 各品种分析 沪铜 - 今日高开高走，震荡偏强；中美经贸团队会谈，TC/RC 费用弱稳，9 - 10 月工厂季节性维护致产量缩减，中小冶炼厂盈利承压，精铜供应紧张；8 月 SMM 中国电解铜产量 117.15 万吨，环比减 0.24%，同比升 15.59%；9 月废铜供应降，冶炼厂有检修计划，预计产量大幅下降；临近旺季，下游成交氛围好转，上期所库存小幅累库，高价抑制需求；市场交易美联储降息幅度，美指走弱，基本面支撑铜价上行，后续易涨难跌[9] 碳酸锂 - 今日高开高走日内偏强，电池级碳酸锂均价 7.285 万元/吨，环比涨 400 元/吨，工业级碳酸锂均价 7.06 万元/吨，环比涨 400 元/吨；供给端锂云母原料占比降至 15%，锂辉石成主要原料，关注江西枧下窝矿区复产进度，产能利用率同比偏高；需求端受政策影响新能源汽车销量预期增长，8 月国内碳酸锂总需求量 10.2 万吨，环比增 7.49%，处于消费旺季初期，下游拿货情绪转好；短期价格偏强运行，上方受矿端复产情况压制[10][11] 原油 - 逐步退出季节性出行旺季，EIA 数据显示美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，炼厂开工率小幅回升 0.6 个百分点；OPEC+ 10 月起调整产量，165 万桶/日产量可恢复，八国共将于 10 月 5 日开会，IEA 提高原油过剩幅度，沙特阿美下调发货价格；关注俄乌停火协议谈判及印度采购情况；中长期供需转弱，建议逢高做空；短期价格大跌释放部分利空，市场聚焦欧美制裁，伊拉克等国补偿计划缓解供应压力，以色列袭击及乌克兰打击使地缘政治风险升温，建议暂时观望[12] 沥青 - 供应端上周开工率环比回升 6.8 个百分点至 34.9%，9 月预计排产 268.6 万吨，环比增 27.3 万吨，增幅 11.3%，同比增 68.3 万吨，增幅 34.1%；下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减 9.22%至 23.92 万吨，炼厂库存存货比上升但处同期最低位；美国允许雪佛龙在委开采石油或使中国沥青原料贴水幅度缩小，本周部分装置计划复产；北方天气好项目赶工，南方降雨及资金制约需求；市场聚焦欧美制裁，原油期价止跌，成本端支撑有限；供需双增，期价至震荡区间下沿，建议空单止盈离场后观望[14] PP - 下游开工率环比回升 0.63 个百分点至 50.86%，塑编开工率环比涨 0.4 个百分点至 43.1%，订单略增；9 月 16 日部分检修装置重启，企业开工率涨至 80%左右，标品拉丝生产比例升至 28%左右；石化企业 9 月去库一般，库存处近年同期中性水平；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产，近期检修装置增加；天气好转下游进入旺季，双节前备货或有提振；关注全球贸易战及反内卷政策，预计近期震荡运行，下方空间有限[15][16] 塑料 - 9 月 16 日部分装置检修，开工率下跌至 85%左右；PE 下游开工率环比上升 1.11 个百分点至 42.17%，农膜进入旺季，订单和原料库存增加，包装膜订单增加；石化企业 9 月去库一般，库存处近年同期中性水平；成本端原油价格反弹，供应上新增产能投产；农膜旺季需求将提升，双节前备货订单积累，开工改善；关注反内卷政策，预计近期震荡运行，下方空间有限[17] PVC - 上游电石价格西北上调 25 元/吨；供应端开工率环比增加 2.81 个百分点至 79.94%，下游开工率增加但同比偏低，采购谨慎；印度 BIS 政策延期，中国台湾台塑 9 月报价上调，印度上调中国大陆进口反倾销税，下半年出口预期减弱，但近期出口签单环比走强；上周社会库存增加，仍偏高；1 - 8 月房地产调整，各指标同比降幅大，30 大中城市商品房成交面积环比回落；氯碱综合利润为正，开工率增加，新增产能投产；反内卷情绪升温，基差偏低，预计近期上行空间有限，关注需求增加持续性[18][19] 焦煤 - 今日高开高走，日内拉涨；山西市场（介休）主流价格 1210 元/吨持平，蒙 5主焦原煤自提价 950 元/吨，较上日+15 元/吨；唐山地区焦钢企业环保限产，本期煤矿产量环比增加，7 月进口量大幅增加，蒙煤日通关量高于去年同期，精煤库存及下游钢厂、焦企库存下调，库存向终端转移；需求端阅兵后钢厂复产，铁水产量上涨，本周钢厂利润下行，焦炭二轮提降落地；近两日上涨受新疆动力煤超产及煤矿限产消息刺激，矿端受影响且反内卷情绪升温，价格上行为主，谨防阶段性回调[20] 尿素 - 今日高开低走，日内偏强震荡，昨日期货反弹后上游工厂成交转好，今日报价小幅反弹；山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂成交价格 1600 - 1630 元/吨，河北部分工厂报价 1680 - 1690 元/吨；工厂近两周复产，产量回升，日产接近 19 万吨，山西装置技改停车致地区产量减少；需求端价格下跌后下游拿货，行情转好，阅兵后复合肥工厂开工负荷回升，本月成品库存去化，肥料向终端转移，工厂利润抬升，但备肥近七八成，增量受限；产量减量但内需不足，库存增加且高于往年同期，制约价格上行；期货氛围转好，现货低价拿货，盘面技术性反弹，宽松格局未逆转，谨慎追涨[21][22]