报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技仍是主力，交易结构极端化，超涨科技白马波动加大，中国资产重估有空间但需宏观政策配合，期指逢回调介入 [4] - 当前稳定资本市场政策积极，股指底线明确，新技术、新消费推动经济预期企稳回升 [6] - 重点配置具备盈利确定性的半导体、AI算力等科技成长赛道，关注金融、证券、消费等低估值防御板块轮动配置价值 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周国内股指反弹，双创继续走强，万得全A、上证指数、深证成指等周涨跌幅在0.43%-5.48%之间，年初至今涨跌幅在6.02%-41.04%之间 [16][17] - 分行业看，本周申万一级31个行业指数多数上涨，电子、房地产及农林牧渔等行业板块大幅上涨 [20] 流动性 - 8月社融增速下降，新增社融2.57万亿元，同比少增4830亿元，社融存量同比增速降至8.8%，主因是对实体经济的人民币贷款同比少放及去年8月政府债券集中大量发行 [21] - M1与M2“剪刀差”持续收窄，8月差值为2.8个百分点，体现资金活化程度提升 [19] - 资金利率维持低位，7月MLF净投放4000亿元，十年期国债收益率至1.7%附近 [21] 交易数据及情绪 - 本周两市成交小幅放量，股指重拾涨势，两市成交额（MA5）至2.5万亿附近 [27][29] - 一月至八月新开户数有波动，八月新开户数为265.03万户 [29] 指数估值 - 指数绝对估值低位，截至2025年9月12日，上证指数最新PE16.58，分位数3.68，万得全A最新PE为22.24，分位数86.31 [37] - 主要股指估值分位数排序为中证1000＜中证500＜沪深300＜上证50 [37] 指数行业权重 - 上证50银行、非银金融及食品饮料权重占比较高，依次为21.34%、15.48%及13.88%，电子为第四大权重行业 [46][47] - 沪深300权重占比较分散，前三大权重行业依次为银行、非银金融及电子 [47] - 中证500前三大权重行业依次为电子、医药生物、非银金融 [47] - 中证1000前三大权重行业为电子、医药生物、计算机 [47] 其他海内外政策跟踪 - 美联储即将再度进入降息周期，截至9月10日，9月降息概率将近100%，年内预期降息50 - 75BP [52] - 2025年政府工作报告及3月两会提出经济增长预期目标为5%，实施适度宽松货币政策和积极财政政策，拟发行超长期特别国债1.3万亿元 [53] - 2025年5月7日国新办会议提出降低存款准备金率等多项措施，支持中央汇金发挥“平准基金”作用等 [53]