报告行业投资评级 - 震荡上行，建议空单离场 [1] 报告的核心观点 - 上游电石价格上调，PVC开工率增加且处近年同期偏高水平，下游开工率增加但同比偏低采购谨慎，印度政策及反倾销税影响出口预期，近期出口签单环比走强，社会库存增加且偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能释放，PVC基差偏低，预计上行空间有限，关注需求增加能否持续 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡上行，最低价4929元/吨，最高价4994元/吨，收盘于4960元/吨，涨幅1.27%，持仓量减少61765手至1138709手 [2] - 基差方面，9月16日华东地区电石法PVC主流价涨至4725元/吨，V2601合约期货收盘价4960元/吨，基差-235元/吨，走弱12元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，包头海平面、内蒙君正等装置产量增加，PVC开工率环比增2.81个百分点至79.94%，处于近年同期偏高水平，新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望等项目有进展 [4] - 需求端，2025年1 - 8月房地产多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间，截至9月14日当周30大中城市商品房成交面积环比回落1.79%，处于近年同期最低水平附近，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至9月11日当周，PVC社会库存环比增1.75%至93.42万吨，比去年同期增8.63%，社会库存继续增加且偏高 [6]