行业投资评级 - 医药行业评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - 2025年1-7月统筹医保基金收入维持正增长且收入大于支出 收入16846.62亿元同比增长6.93% 支出13696.93亿元同比下降0.95%[2] - 2025年1-7月统筹医保基金结余3149.69亿元 同比增长63.53% 结余率18.70% 同比提升6.48个百分点[2][11] - 2025年7月单月统筹医保支出同比下降8.24% 收入同比增长10.15%[6] - 职工统筹医保1-7月收入10502.35亿元同比增长5.93% 支出7761.65亿元同比增长2.97% 7月单月支出同比下降4.64%[3][15][19] - 城乡居民医保1-7月收入6344.27亿元同比增长8.62% 支出5935.27亿元同比下降5.66% 7月单月支出同比下降12.84%[3][15][19] - 集采政策优化 不再以最低价为唯一参考 提高质量要求 利好创新药械发展[3][22] 投资建议 - 药品领域关注管线丰富的创新药公司：恒瑞医药 百济神州 中国生物制药[4][22] - 关注创新药单品潜力大企业：一品红 三生制药 凯因科技 千红制药[4][22] - 关注前沿技术平台企业：远大医药 科伦博泰[4][22] - CXO领域关注：凯莱英 药明康德 药明生物 博腾股份[4][22] - CXO上游关注：奥浦迈 药康生物 百普赛斯 百奥赛图[4][22] - 器械领域关注受集采压制的低估优质企业：心脉医疗 南微医学 安杰思 爱博医疗[4][22]