报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当下降息预期仍是黄金核心驱动，美国通胀及基本面数据形成配合，金价高位震荡，年末关注软着陆向复苏预期发展的可能性，长周期黄金仍受益于美元信用收缩；白银在软着陆 + 降息的组合中，有望持续向历史高位挑战 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 中美两国代表团在马德里举行第二天会谈，试图解决贸易紧张局势，美国财长表示美中接近就 TikTok 达成协议 [2] - 罗马尼亚国防部称，俄罗斯袭击乌基础设施期间，一架无人机侵入其领空，罗方紧急出动战斗机 [2] - 9 月 16 - 17 日美联储将召开政策会议，特朗普政府企图解雇美联储理事库克的官司待裁决，白宫经济顾问米兰接任理事空缺的任命案待参议院批准，会议出席成员名单充满悬念 [2] 价格逻辑 - 黄金：年内降息预期重启是核心驱动，下周 9 月议息会议首次降息将落地，2Y 美债已定价年内降息 3 次预期，关注季度末议息会议指引；降息周期伊始可适度乐观，2026 年美联储票委中总统导向席位或占多数，影响远期利率路径和美元信用收缩；近期央行购金持续，地缘冲突抬头，波动上升利好黄金配置 [3] - 白银：非农数据恶化阶段性抑制银价弹性，但美国资产表现分化，市场对软着陆交易强化，美国衰退预期弱化后，银价在软着陆 + 降息组合中有望挑战历史高位 [3] - 展望：下周关注 FOMC 会议指引、美国零售数据，周度伦敦金现关注【3500,3800】，周度伦敦银现关注【39,45】 [3] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数 2239.53，+0.50%；商品 20 指数 2507.34，+0.37%；工业品指数 2254.68，+0.90% [46] - 板块指数：9 月 15 日贵金属指数 2915.66，今日涨跌幅 - 0.27%，近 5 日涨跌幅 +0.29%，近 1 月涨跌幅 +7.34%，年初至今涨跌幅 +31.79% [48]