报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，8月制造业PMI升至49.4%，景气改善，基差升水期货，库存有变化，盘面偏多，主力净持仓多且增加，预计铜价震荡偏强运行[2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，8月制造业PMI升至49.4%，景气改善，判断为中性[2] - 基差现货80960，基差20，升水期货，判断为中性[2] - 库存9月15日铜库存减1325至152625吨，上期所铜库存较上周增12203吨至94054吨，判断为中性[2] - 盘面收盘价收于20均线上，20均线向上运行，判断为偏多[2] - 主力持仓主力净持仓多，多增，判断为偏多[2] - 预期库存回升，地缘扰动仍存，等待9月旺季消费指引，目前多空矛盾不突出，铜价震荡偏强运行[2] 近期利多利空分析 - 利多未提及[3] - 利空未提及[3] - 逻辑全球政策宽松和贸易战升级[3] 供需平衡 - 2024小幅度过剩，2025紧平衡[21] - 展示中国年度供需平衡表数据，包括2018 - 2024年产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡等情况[23]