报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季下双焦基本面健康，供应增量有限，旺季需求支撑下各环节将开启补库，煤焦价格底部支撑较强，可把握旺季补库及宏观情绪配合的上涨行情，后续需关注焦煤产量的回升高度以及旺季末期铁水产量的下滑幅度 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 今日双焦盘面延续上周五夜盘涨势，焦煤主力合约收盘1187.5元/吨，焦炭主力合约盘中逼近1700元/吨，均涨超4% [1] 供需情况 - 焦煤方面，阅兵后煤矿生产恢复但基调偏稳，进口煤补充供应，需求旺盛，上游库存处年内低位，供应压力轻 [2] - 焦炭方面，虽开启二轮提降，但下半年旺季开启、阅兵后铁水产量重回高位、焦炭产量刷新7月以来高位、国庆假期临近下游补库需求可期待，需求端支撑强劲 [2] 消息面情况 - 中央第一生态环境保护督察组在山西省开展第三轮督察并反馈问题，要求“严格落实煤炭总量控制，切实加大大气污染治理力度”，带动市场反内卷情绪回温，助推盘面涨势 [2] - 下半年煤焦盘面受宏观政策影响突出，对反内卷敏感；海外美联储会议在即、市场降息预期强，国内商品市场情绪或升温，国内反内卷预期仍存，10月四中全会若强化相关政策，或对盘面造成较大影响 [2]