报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周尿素供需双弱，现货期货均下跌，厂内库存高企压制价格上行，现价格跌至低价范围，期货氛围转好后，现货开启低价拿货，盘面筑底开启技术性反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 上周受期货下行情绪刺激，内需不足，现货市场疲软，呈连续降价趋势，周末以来价格稳中向下，新单成交未转好，但当前价位有拿货意向，今日受期货反弹影响，现货低价成交顺畅 [4] 期货动态 - 上周盘面尿素连续下挫，本周一低开高走反弹，截至9月12日，主力1月合约报收1663元/吨，较9月5日结算价下跌55元/吨，上周周度成交量1496.18万吨，周环比减少388.56万吨，持仓量817.164万吨，周环比增加146.72万吨，期货跌幅弱于现货，基差走弱，截至9月15日，01合约基差为 -43元/吨，周度 -27元/吨，1 - 5价差 -48元/吨，周度 -8元/吨，9月15日，尿素仓单数量8613张，周环比 -154张 [6][9] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比增加，9月4 - 10日，周产量129.93万吨，较上期涨2.03万吨，环比涨1.59%，周均日产18.56万吨，下个周期预计1家企业停车，5 - 6家停车企业复产，产量增加概率大，8月18日全国尿素日产量18.94万吨，开工率80.03% [13] - 原材料方面，“迎峰度夏”尾声，内需走弱，煤价走低，9月15日，秦皇岛动力末煤Q5500报价681元/吨，周度 -3元/吨，晋城无烟煤洗小块900元/吨，周度持平，上周国内液化天然气价格下跌，截至8月25日基准价3880元/吨，周度 -12元/吨，周环比 -0.3% [15] - 上周合成氨价格重心下移，9月12日，山东地区合成氨价格2130元/吨，周度 -35元/吨，合成氨尿素价差470元/吨，周度走弱5元/吨，甲醇现货价上涨，9月12日报价2430元/吨，甲醇与尿素价差770元/吨，周度走强70元/吨 [16] 尿素需求端 - 上周复合肥价格环比持平，9月12日，45%硫基复合肥报价2950元/吨，阅兵后一周复合肥工厂开工负荷回升，目前开工同比去年基本持平，本月成品库存连续去化，肥料向终端转移，尿素价格偏弱使工厂利润抬升，但备肥已近七八成，后续增量受限，9月5 - 12日，复合肥开工率37.82%，较上周增加4.74个百分点，同比偏低0.6个百分点 [18] - 9月5 - 12日，中国三聚氰胺周均产能利用率55.38%，较上期减少3.6个百分点，同比偏低12.07个百分点，开工继续回落，对尿素需求增量不足 [18] - 截至9月12日，中国尿素企业总库存量113.27万吨，较上周累库3.77万吨，环比增加3.44%，同比偏高38.28万吨，港口样本库存量54.94万吨，较上周 -7.15万吨，出口货源集港离港并行，港口库存去化 [21] 国际市场 - 印度NFL9月2日尿素进口标购确定约203万吨成交，预计中国供货量70 - 80万吨 [23] - 截至9月12日，小颗粒中国FOB价报423.5美元/吨，周环比 +8.5美元/吨，波罗的海FOB报价396.5美元/吨，周环比 -3.5美元/吨，阿拉伯海湾价格430美元/吨，周环比 -12.5美元/吨，东南亚CFR报价440美元/吨，周环比 -17.5美元/吨；大颗粒中国FOB价报447.5美元/吨，周环比 -10美元/吨，埃及大颗粒FOB价格480美元/吨，周环比 -12.5美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格429.5美元/吨，周环比 -15美元/吨，波罗的海大颗粒FOB价格440美元/吨，周环比 -7.5美元/吨，东南亚CFR报价455美元/吨，周环比持平，美湾FOB报价419美元/吨，周环比 -16美元/吨 [23][25]