报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上8月CPI超预期走强致降息预期升温，CME美联储观察显示本周和10月有不同概率的降息情况 [5] - 供应端地缘局势紧张，美俄乌三方谈判未落地，英国制裁俄罗斯，美国钻井数微增，欧佩克10月增产且8月产量增加、增产速度加快 [5] - 需求端美国高频数据显示成品油需求环比下滑、炼厂开工率回落，市场计价年内可能连续降息，关注9月中美联储议息会议 [5] - 策略上OPEC+二轮增产开启，四季度原油过剩压力加大，中长期逢高做空，短期把握地缘局势和降息情绪带来的反弹建仓机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 国际原油分析 - 价格走势：本周（9.8 - 9.12）国际油价宽幅震荡，截至9月12日，WTI和Brent结算价62.72美元/桶（-1.87%）和66.65美元/桶（-1.22%），INE SC结算价482.72元/桶（-0.72%） [8] - 金融方面：美国8月CPI超预期但初请失业金人数上升，市场计价年内可能连续降息，截至9月12日，标普500指数6584.29继续反弹创新高，VIX波动率14.76处较低位置 [11] - 原油波动率和美元指数：截至9月12日，原油波动率ETF 31.77回落，美元指数97.6178震荡回落 [13] - 原油基金净多头：截至9月9日，WTI管理基金净多头持仓环比减1.73万张至1万张，投机净多头减0.33万张至7.18万张，做多信心不足 [16] 原油供应端分析 - 欧佩克总体产量：8月欧佩克产量增47.8万桶/日至2794.8万桶/日，多数国家增产，核心八国8月产量低于计划15.4万桶/天 [21] - 欧佩克+减产情况：9个成员国8月产量2328万桶/日，环比增19万桶/日，总体超产幅度减小，7国更新补偿减产计划 [25] - 沙特、伊朗原油产量：8月沙特产量增25.9万桶/日至970.9万桶/日，伊朗产量减2.7万桶/日至321.8万桶/日 [27] - 俄罗斯原油供应量：OPEC统计8月产量917.3万桶/日，环比增5.3万桶/日；IEA统计为928万桶/日，环比增8万桶/日，产量回升但处低位 [37] - 美国原油钻机数：截至9月12日当周，在线钻探油井416座，较前周增2座、同比减72座，二叠纪区域钻机数下降 [41] - 美国原油产量：截至9月5日当周，产量回升至1349.5万桶/日，较前周增7.2万桶/日，同比增1.47% [44] 原油需求端分析 - 美国石油产品总需求：成品油单周及四周平均需求下降，旺季需求见顶，截至9月5日，四周平均总需求2088.8万桶/日，环比降39.4万桶/日，同比高1.97% [48] - 美国原油、汽油、馏分油数据：截至9月5日当周，原油消费量降39.4万桶/日，炼厂加工量降5.1万桶/日，炼厂开工率升0.6%，汽油和馏分油产量、隐含需求量等有不同变化 [52] - 美国汽柴煤油四周平均消费：截至9月5日，汽油四周平均需求减12.3万桶/日，馏分油平均需求减8.1万桶/日，煤油类平均消费减1.8万桶/日 [54] - 美国汽油、取暖油裂解价差：截至9月12日，汽油裂解价差20.7美元/桶，取暖油裂解价差33.49美元/桶，汽油裂解价差季节性回落，取暖油处于回升区间 [57] - 欧洲柴油、取暖油裂解价差：截至9月12日，ICE柴油裂解价差27.28美元/桶，取暖油裂解价差29.19美元/桶，近期有所修复 [61] - 中国油品及炼厂情况：8月中国原油加工量同比增439.1万吨至6346万吨，7月进口量同比增39.2万吨至4949.2万吨，8月进口量环比回升 [65] - 机构对需求增速预测：三大国际机构对今年需求增速转乐观，EIA、IEA上调预测，OPEC维持不变，明年也有不同增速预测 [69] 原油库存端分析 - 美国原油库存：截至9月5日，EIA商业原油库存增393.9桶至4.2465亿桶，同比增1.31%，SPR库存增51.4万桶至4.0522亿桶，库欣原油库存减36.5万桶 [70] - 库存变化：截至9月5日当周，美国原油净进口量增66.8万桶/日至352.6万桶/日，炼厂加工量减5.1万桶/日至1681.8万桶/日，开工率增0.6%至94.9% [74] - WTI月差：截至9月12日，WTI M1 - M2月差0.27美元/桶，M1 - M5月差0.7美元/桶，月差指标转弱，或继续回落 [77] - Brent月差：截至9月12日，Brent M1 - M2月差0.45美元/桶，M1 - M5月差1.15美元/桶，维持back结构且较WTI偏强 [80] 原油供需平衡差异 - 全球石油供需平衡表：8月EIA预测今年全球石油供应日均1.0536亿桶，需求日均1.0372亿桶，日均过剩164万桶，供应压力增大 [84] - 期限结构：本周美国基本面显示旺季需求见顶，期限结构走平，Brent维持正套结构，旺季转弱且欧佩克增产或使期限结构转变 [87]