报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花产量、消费调增，期末库存预估调减，报告相对利多棉市；国内库存维持低位，市场供应仍趋于偏紧态势，下游订单略有增加，纺企开机仍维持低位，建议短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13885元/吨，环比涨25元/吨；棉纱主力合约收盘价19900元/吨，环比涨55元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -30405手，环比减1108手；棉纱期货前20名净持仓 -314手，环比减26手 [2] - 棉花主力合约持仓量498295手，环比减8077手；棉纱主力合约持仓量21140手，环比减346手 [2] - 棉花仓单数量4899张，环比减118张；棉纱仓单数量89张，环比减1张 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15249元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20755元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13371元/吨，环比涨18元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21462元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14205元/吨，环比涨5元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22817元/吨，环比涨4元/吨 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较之前增加54万吨 [2] - 棉花纱价差5506元/吨，环比涨9元/吨；全国工业库存棉花87万吨，环比涨1.3万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值5万吨，环比增2万吨；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比持平 [2] - 进口棉花利润1043元/吨，环比减6元/吨；全国商业库存棉花148.17万吨，环比减70.81万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比减0.69天；坯布库存天数36.14天，环比减1.1天 [2] - 布产量当月值27亿米，环比减0.79亿米；纱产量当月值199.15万吨，环比减7.35万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比减10495.5万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比减44419.8万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.03%，环比降0.16%；棉花平值看跌期权隐含波动率11.03%，环比降0.16% [2] - 棉花20日历史波动率9.38%，环比涨0.31%；棉花60日历史波动率6.99%，环比涨0.05% [2] 行业消息 - 截至2025年9月9日，美棉期货非商业多头头寸70171手，较前一周减301手；非商业空头持仓121505手，较前一周增2821手；净空持仓51334手，较上周增3122手 [2] - 2025/26年度9月美国棉花产量预计增加10000包，达到1320万包，消费、出口和期末库存未变，库存使用比率保持在略高于26%的水平 [2] - 2025/26年度全球棉花产量预测值2562.2万吨，较上月调增23.1万吨；全球消费调增18.3万吨至2587.2万吨；全球期末库存调减16.8万吨至1592.4万吨 [2]