行业投资评级 - 地产行业评级为强于大市（维持）[2] 核心观点 - 地产板块本周上涨5.98% 呈现轮动特征 短期看好板块轮动及补涨机会[3] - 一线城市持续放松提振政策预期 地产年初至今涨幅7.9%跑输沪深300的14.9%[3] - 中报业绩压力逐步释放 优质个股性价比提升[3] - "好房子"供应仍相对稀缺 二手房价格调整主要冲击旧规新房[3] - 后续降息降成本及加速收储是实现止跌回稳的关键政策[3] 投资建议 - 短期关注涨幅靠后的招商蛇口、保利发展[3] - 关注中报业绩稳定、受益"好房子"止跌回稳的建发国际集团、华润置地、滨江集团[3] - 中长期看好低估值品质房企绿城中国、中国海外发展、越秀地产及细分领域头部公司[3] 重点个股推荐逻辑 - 华润置地：2021-2024年保持约百亿稳定分红 截至9月12日股息率4.37% 经营性收入覆盖2倍股息及利息[5] - 建发国际集团：2022年及以后新货占比近8成 2024年毛利率企稳回升 最新股息率6%[5] - 中国海外发展：头部央企 0.4倍PB 股息率3.7% 年内涨幅23.9%低于恒生指数[5] - 绿城中国：品质标杆 受益"好房子"止跌回稳 PB0.64倍 年内涨幅10.4%[5] 政策环境监测 - 自然资源部鼓励采取市场化方式盘活存量闲置土地[7] 市场运行监测 - 本周重点50城新房成交1.4万套环比降7.3% 重点20城二手房成交1.7万套环比升8.5%[10] - 9月重点50城新房月日均成交同比降24.3%环比降4% 二手房同比升26.1%环比升16.9%[10] - 16城取证库存9129万平环比持平 去化周期21.6个月[13] 资本市场监测 - 地产板块PE（TTM）66.62倍 高于沪深300的14.13倍 处于近五年99.92%分位[23] - 本周境内地产债发行58.6亿元 净融资32.6亿元[19] - 2025年地产债到期和提前兑付规模3111.76亿元 同比减少0.42%[19] - 资金价格上行 R001升至1.40% R007升至1.47%[18]