报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本端疲软弱化利多预期，PX&PTA期现承压运行；聚酯产业链短期内仍受高库存压制，但需求端持续改善或驱动库存去化，若轻纺城成交量能突破800万米门槛，产业链有望实现从被动累库向主动去库转换；未来PX和PTA价格可能继续承压，特别是如果原油价格持续疲软，成本支撑减弱，叠加供应过剩和库存累积，价格可能维持弱势 [1][4][37] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：9月12日，PX主力合约收6712.0元/吨，较前一交易日收跌0.97%，基差为 -47.0元/吨；PTA主力合约收4648.0元/吨，较前一交易日收跌0.85%，基差为 -78.0元/吨；布油主力合约收盘66.31美元/桶，WTI收62.24美元/桶；轻纺城成交总量为915.0万米，15日平均成交为692.8万米；供应端面临增量压力，成本端支撑效应弱化，需求端聚酯环节对PTA采购支撑力度边际转弱，PTA工厂库存延续累库趋势，库存矛盾压制现货贴水修复空间 [2][3] - 聚酯：9月12日，短纤主力合约收6332.0元/吨，较前一交易日收跌0.6%，华东市场现货价为6440.0元/吨，较前一交易日收跌30.0元/吨，基差为108.0元/吨；聚酯产业链供应宽松、需求边际改善但库存压力仍存，预计短期内受高库存压制，若轻纺城成交量突破800万米，有望实现从被动累库向主动去库转换 [4] 产业链价格监测 - 9月12日，PX期货主力合约价格6712元/吨，较前一日跌0.97%，成交151161手，持仓148193手；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格无变化；PX基差较前一日涨58.41% [5] - 9月12日，PTA期货主力合约价格4648元/吨，较前一日跌0.85%，成交511837手，持仓1021123手；PTA现货中国主港CFR价格无变化；PTA基差较前一日涨33.90%，1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨；PTA进口利润较前一日涨0.13% [5] - 9月12日，短纤期货主力合约价格6332元/吨，较前一日跌0.6%，成交124769手，持仓185819手；短纤现货华东市场主流价6440元/吨，较前一日跌0.46%；PF基差较前一日涨8.00%，1 - 5价差、9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨 [5] - 9月12日，布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格无变化；聚酯瓶片价格较前一日跌0.86% [5] - 9月12日，石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差无变化；PTA加工价差较前一日涨2.40%；聚酯瓶片加工价差较前一日跌14.10% [6] - 9月12日，轻纺城成交总量915万米，较前一日增长13.66%，长纤织物成交量711万米，短纤织物成交量206万米 [6][8] - 9月12日，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率无变化 [6] - 9月11 - 12日，涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY库存天数增加 [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：9月12日，美国8月未季调CPI年率和季调后CPI月率为1月以来新高；美媒称贝森特计划在美联储主席候选人名单中再增加人选；欧佩克月报显示8月欧佩克 + 原油产量环比增加；9月11日，法官阻止罢免美联储理事库克，特朗普政府上诉；美国8月PPI年率为6月以来新低，交易员加大对美联储降息押注；美国劳工部总监察长办公室审查劳工统计局；美联储理事提名人米兰通过参议院委员会考验；统计局公布8月CPI、PPI数据 [7] - 供需方面 - 需求：9月12日，轻纺城成交总量为915.0万米，环比增长13.66%，长纤织物成交量711.0万米，短纤织物成交量206.0万米 [8] 附录：大模型推理过程 - 供应端：PX和PTA价格下跌、基差为负，可能反映市场供应相对充足，或装置开工率高、有新增产能，PTA工厂库存可能累积 [35] - 需求端：轻纺城成交量增加，可能显示终端需求好转，但PTA价格下跌，可能是成本下降而需求端支撑不足以抵消影响 [36] - 库存端：PTA工厂库存累积、基差走弱，说明现货压力大，若供应增加而需求不足，库存上升会进一步压制价格 [36]