报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍关联储降息预期增强带动有色金属反弹，但镍受制于基本面偏弱与降存压力，预计镍价反弹幅度有限，建议观望 [1][100] - 不锈钢基本面虽宽松，但成本端存支撑，预计价格区间震荡，建议观望 [101] 各部分总结 镍市场情况 - 期货价格方面，9月12日沪镍期货近月合约收盘价121800元/吨，较昨日涨1750元；连一合约收盘价121980元/吨，较昨日涨1360元等；LME3个月镍现货官方价15275美元/吨，收盘价（电子盘）15150美元/吨等 [2] - 成交量与持仓量方面，9月12日上海期镍成交量145101手，较昨日增加57563手，持仓量72640手，较昨日减少9051手 [2] - 价差与基差方面，沪镍近月 - 沪镍连一价差为 - 180元，SMM 1电解镍 - 沪镍活跃合约基差为870元等；LME镍0 - 3个月价差为 - 180.87美元/吨，LME镍3 - 15个月（场内盘）价差为665.67美元/吨等 [2] - 库存方面，上期所库存增加，LME库存增加，社会库存增加，保税区库存减少；SMM中国港口镍矿总库存874万湿吨，SMM上海保税区镍库存总计3700吨，SMM纯镍社会库存41055吨等 [2][100] - 现货价格方面，SMM 1电解镍平均价122850元/吨，镍豆平均价124200元/吨，1金川镍平均价124000元/吨等 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格方面，9月12日不锈钢期货近月合约收盘价12800元/吨，连一合约收盘价12860元/吨等 [2] - 成交量与持仓量方面，9月12日上海不锈钢期货活跃合约成交量153413手，持仓量126286手，较昨日减少2058手 [2] - 价差与基差方面，沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差为 - 65元，304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约基差为 - 80元等 [2] - 库存方面，上期所库存减少，上周300系社会库存为96300吨，较上周减少15400吨；200系、300系、400系不锈钢现货库存量分别为171400吨、596300吨、112800吨，总库存880700吨 [2][101] - 现货价格方面，304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价13200元/吨，304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13700元/吨，316L/2B卷（无锡）平均价25825元/吨等 [2] 多空逻辑 - 镍供给端镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存累库；镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产增加，印尼排产增加，镍铁去库；9月国内电解镍排产增加，出口盈利扩大；需求端三元前驱体减产，不锈钢厂排产增加，合金与电镀需求稳定 [100] - 不锈钢供给方面9月不锈钢排产增加，需求方面终端需求较弱，成本端高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格上涨 [101] 资讯 - 9月12日消息，印尼矿业部官员表示执法小组没收了韦达湾148公顷的镍矿产区，总检察署检察官表示还查封了苏拉威西省东南部一处172.8公顷的矿区，这些矿区被认定缺少适当的林业许可证 [99]