行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 甲骨文与 OpenAI 签订价值 3000 亿美元的五年期算力服务合同，推动甲骨文市值单日增长 2438 亿美元（约合人民币 1.73 万亿元），年内累计涨幅达 98% [1][14][22] - 英伟达发布专用 GPU Rubin CPX，针对长上下文工作负载设计，可提升 AI 推理效率一倍，计划于 2026 年底出货 [2][15][26] - 阿里巴巴计划发行双币债券筹资 50 亿美元，用于云计算基础设施扩建及国际业务拓展 [3][16][44] - 国产算力领域进展显著，豆包推出“超能模式”AI Agent，百度与阿里自研 AI 芯片逐步替代英伟达产品 [48][52] 行业动态总结 云计算与算力合作 - 甲骨文 2026 财年 Q1 云计算收入同比增长 28% 至 71.86 亿美元，占总营收 48% [1][22] - 剩余履约义务（RPO）金额达 4550 亿美元，环比增长超三倍 [22][23] - OpenAI 与甲骨文合作建设 4.5 吉瓦数据中心，年均合同价值约 600 亿美元 [18] 硬件技术突破 - 英伟达 Rubin CPX 配备 128GB GDDR7 内存，提供 30 petaFLOPs 的 NVFP4 算力，专为处理数百万 tokens 上下文设计 [26][32] - 下一代旗舰服务器 NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX 集成 144 块 Rubin GPU 和 144 块 CPX GPU，算力达 8 exaFLOPs [15][27] - 部署价值 1 亿美元的 CPX 芯片可为客户带来 50 亿美元收入 [27] 国内市场进展 - 阿里巴巴 80% 募资资金将用于云计算基础设施扩建 [47] - 豆包“超能模式”支持多轮搜索、浏览器操作及富媒体生成 [48][51] - 百度昆仑芯 P800 芯片在中国移动 AI 计算设备集采中份额达 70%-100% [52][53] 行业表现与估值 - 申万计算机行业本周上涨 3.37%，跑赢沪深 300 指数 1.99 个百分点 [55] - 年初至今行业累计上涨 25.17%，在申万一级行业中排名第 9 [58] - 行业当前 PE（TTM）为 93.16 倍，高于历史均值 59.17 倍 [74][76] 受益标的 - PCB：胜宏科技、沪电股份、鹏鼎科技 [7][17][54] - 光模块：中际旭创、天孚通信 [7][17][54] - 液冷：英维克 [7][17][54] - 服务器：工业富联 [7][17][54] - 国产算力：海光信息、寒武纪、中兴通讯、芯原股份 [7][17][54]