行业投资评级 - 报告对汽车和汽车零部件行业维持"推荐"评级 [5] 核心观点 - 机器人板块Q4迎来重磅催化 T链将成为核心主线 特斯拉Optimus V3将于2025Q4发布 目标年内生产数百台V3原型机 5年内达到百万台量级 [2][9][14] - 乘用车智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 以旧换新政策延续刺激内需 补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车 [11][43] - 智能电动长期成长加速 看好智能化增量 2025年成为智驾平权元年 比亚迪全系车型将搭载高阶智驾 [12][13] - 液冷技术成为高密度计算场景必然选择 全球液冷市场2024-2030年复合增长率27.6% 2030年规模达213亿美元 [18][20] - 摩托车消费升级趋势明确 2025年7月250cc以上销量8.8万辆同比+21.7% 1-7月累计59.0万辆同比+37.9% [21][22] - 重卡需求与结构升级共振 7月重卡销量8.5万辆同比+45.6% 天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上 [24][25] - 轮胎全球化加速 2025年9月PCR开工率67.47%维持近10年高位 TBR开工率59.78%处于中等水平 [27][28] 细分领域投资建议 乘用车 - 推荐智能化+全球化优质自主车企：吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [3][11] - 新车型催化密集：问界M7、上汽尚界H5、蔚来ES8、吉利极氪9X将于9月上市 魏牌旗舰SUV 25Q3上市 [3][10] 零部件 - 智能化推荐：智能驾驶-伯特利、地平线机器人、科博达 智能座舱-继峰股份 [3][13] - 新势力产业链推荐：H链-星宇股份、沪光股份 小米链-无锡振华 T链-拓普集团、新泉股份、双环传动 [3][13] 机器人 - 推荐汽配机器人标的：拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技 [4][17] - 关注国产机器人主机厂证券化进程：宇树科技2025Q4提交IPO申报材料、智元机器人入主上纬新材、乐聚机器人完成股改 [2][9][16] 液冷 - 建议关注布局服务器液冷赛道的汽车零部件公司：银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份 [4][20] 摩托车 - 推荐中大排量龙头车企：春风动力、隆鑫通用 2025年7月春风动力250cc+销量1.8万辆市占率20.9% [4][22] 重卡 - 推荐中国重汽 关注潍柴动力 7月重卡销量同比+45.6% 政策补贴力度超预期 [4][24][25] 轮胎 - 推荐赛轮轮胎、森麒麟 2025年9月PCR加权平均成本同比-11.5% TBR加权平均成本同比-7.2% [4][28] 市场表现与数据 周度行情 - 汽车板块本周上涨3.9% 强于沪深300(2.9%) 细分板块中汽车零部件上涨6.7% 汽车服务上涨4.8% 乘用车下跌0.8% [1][30] 销售数据 - 2025年9月第1周乘用车销量36.8万辆同比-9.5%环比-29.8% 新能源乘用车销量22.1万辆同比+3.1%环比-23.6% 新能源渗透率60.2%环比+4.8pct [1][45] 成本与开工率 - 2025年9月PCR加权平均成本同比-11.5% TBR加权平均成本同比-7.2% [27][28] - 2025年9月13日当周PCR开工率67.47%周度环比-5.30pct TBR开工率59.78%周度环比-4.06pct [27][53]