报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油价格波动加剧，价格重心总体下移；高硫方面，中东出口维持高位，窗口成交升贴水维持弱势，内盘仓单前期补充到位，近月持续受到压制，内外价格预计短期难有起色，但未来美国与欧洲可能提升对俄罗斯的制裁力度，高硫供应端将出现较大不确定性，对价格有一定利好支撑；低硫方面，除日本持续恢复供应之外，巴西对亚太出口量8月底开始也有所回升，再加上近期起运的部分欧洲套利货源，预计后续整个亚太现货价格难有起色，新一批配额多寡仍然是未来影响LU估值的核心要素之一，如果配额数量同比大幅增长，在当下舟山库存处于高位的背景下，供应宽松甚至过剩的格局将对LU盘面形成明显利空，由于新配额下发时间和具体规模仍然存在较大变数，需要持续观察 [4] - 估值方面，FU为2650 - 2900，LU为3300 - 3500 [4] - 策略方面，单边FU短期偏强震荡，LU相对偏弱；跨期FU、LU将维持当期结构；跨品种FU裂解高位震荡，LU - FU价差有概率回弹 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示了中国炼厂、独立炼厂、主营炼厂原油常减压产能利用率的周度数据 [6] - 呈现了全球CDU装置、加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置检修量的相关数据 [9][11][13][14] - 给出了中国炼厂燃料油产量、低硫燃料油产量、国产燃料油商品量的月度数据 [20] 需求 - 展示了中国船用燃料油实际消费量、新加坡船用燃料油销量、中国燃料油表观消费量的月度数据 [23] 库存 - 呈现了新加坡重质油、欧洲ARA燃料油、富查伊拉重质馏分油、美国残余燃料油的库存数据 [26][28][29] 价格及价差 - 展示了富查伊拉、新加坡、地中海、西北欧、美湾等地不同规格燃料油的FOB价格数据 [34][35][36][38][39][43][44] - 给出了西北欧、新加坡等地燃料油纸货与衍生品的价格数据 [47][48] - 呈现了新加坡高低硫价差、粘度价差，全球燃料油裂解价差、纸货月差的数据 [57][58][60][65] 进出口 - 展示了中国燃料油进出口数量的月度数据 [71][73][74] - 呈现了全球高硫、低硫燃料油进出口数量的周度变化数据 [75][77] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾周内亚太燃料油价格总体下跌，舟山市场走势与其同步，内盘FU、LU相对强于外盘，升贴水有所回升；逻辑是海内外现货价格总体下跌，新加坡市场库存较高，海外现货价格总体表现偏弱，内盘交割结束后盘面仓单得到一定程度的消化，使得FU、LU价格得到支撑并相对强于海外现货，FU、LU相对于新加坡市场的升贴水有所上涨 [80] - 展示了380现货、5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二等与新加坡的内外价差数据 [81] - 呈现了380现货、0.5%现货、LU连续、FU主力、FU连一、LU连一等与新加坡的内外价差变化数据 [84][85][87][89][90] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示了燃油主连、低硫燃油连续、低硫燃油连一的成交量和持仓量数据 [93][95][98][100][101] FU、LU仓单数量变化 - 呈现了fu仓单、lu仓单数量的变化数据 [104][105]