核心观点 美联储降息预期升温推动全球风险偏好回升 美元走弱趋势下非美资产受益 新兴市场与高收益资产获资金流入 黄金创历史新高后维持强势 原油受地缘冲突与供需博弈震荡 美债收益率下行而中债承压 全球股市普涨且亚太市场表现突出 [2][4][5] 经济事件 - 美国8月CPI同比升至2.9% 核心CPI同比达3.1% 均符合市场预期 初请失业金人数意外增至26.3万人 创近四年新高 强化美联储降息预期 [2][4] - 国内8月出口增速回落 物价处于筑底阶段 居民存款搬家现象显现 流动性改善支撑风险资产表现 固收向"固收+"转移为A股带来增量资金 [2][4] 大宗商品 - 黄金突破历史高点至3674美元/盎司 周内高位震荡收于3646美元 中长期受美联储降息、全球实际利率变化及地缘风险支撑 各国央行增持提供关键助力 [2][5][7] - 原油价格反弹 地缘冲突（俄罗斯制裁、中东局势）提供短期支撑 OPEC+10月起小幅增产与美国汽油库存累库形成压制 中长期需求疲软下或维持震荡偏弱格局 [2][5][12] - 工业金属整体走强 AI相关品种涨幅突出 LME铝涨3.86% LME锌涨3.32% LME铜涨1.72% [5][6] 债券市场 - 美债收益率震荡下行 10年期收益率跌4BP 市场对9月降息25基点预期超85% 长债收益率受通胀预期与财政政策不确定性制约 [2][5][14][15] - 中债收益率上行后震荡 10年期涨4.1BP 受基金销售费用新规和股市资金分流影响 央行净投放1961亿元 若经济承压或引导收益率下行 [2][5][18] 汇率市场 - 美元指数下跌0.12% 劳动力市场与消费者信心数据疲软催化降息预期 中长期或趋势性走弱但存在阶段性震荡 [2][5][23] - 欧元兑美元涨0.15% 欧央行连续第二次维持利率2%不变 经济与政策取向稳健支撑汇率 [2][5][24] - 英镑兑美元涨0.32% 英美利差扩大吸引资金流入 英国央行鹰派预期形成支撑 [2][5][27] - 美元兑日元涨0.17% 日本政治不确定性压制汇率 经济复苏与央行政策取向影响中长期走势 [2][5][31] - 美元兑离岸人民币跌0.04% 美联储降息预期与国内政策预期支撑人民币 中长期有望温和升值 [2][5][33] 权益市场 - 全球主要股市普涨 恒生指数涨3.82% 日经225涨4.07% 纳斯达克指数涨2.03% 标普500涨1.59% 上证指数涨1.52% 亚太市场受益显著 [2][5][35] - 美股科技板块盈利韧性与降息预期驱动上涨 但估值处于历史高位 AI预期兑现成关键 高估值板块存回调压力 [2][37] - 港股科技及创新药板块直接受益于美联储降息窗口 [2]