报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪铝震荡走强,氧化铝震荡偏弱,铸铝主力合约震荡偏强,铝类市场或震荡偏强运行 [6][8] - 氧化铝基本面供需较稳定,电解铝基本面供给稳定、需求渐好,海外降息预期令铝价偏强 [6] - 建议沪铝主力合约轻仓逢低短多交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易,可考虑构建双买策略做多波动率 [6][77] 各目录总结 周度要点小结 - 沪铝周涨跌幅+2.05%,报21120元/吨;氧化铝周涨跌-3.06%,报2914元/吨;铸铝主力合约周涨跌幅+1.8%,报20645元/吨 [6][8] - 氧化铝原料端几内亚雨季影响发运,国内铝土矿港口库存回落、报价坚挺,供给稳定,需求端电解铝产能运行稳定、成交转好 [6] - 电解铝供给端原料供应稳定、报价回落及宏观降息预期使铝价偏强、冶炼厂利润好、生产积极,需求端消费旺季下游订单改善、铝水比例回升、库存去化 [6] 期现市场 - 截至2025年9月12日,沪铝收盘价21285元/吨,涨幅2.75%;伦铝收盘价2679美元/吨,涨幅3.44%;电解铝沪伦比值7.8,较9月5日下降0.04 [11][12] - 截至2025年9月12日,氧化铝期价2875元/吨,跌幅2.48%;铸铝合金主力收盘价20645元/吨,涨幅1.8% [15] - 截至2025年9月12日,沪铝持仓量611039手,增幅14.32%;沪铝前20名净持仓4602手,较9月5日增加4949手 [18] - 截至2025年9月12日,铝锌期货价差1185元/吨,较9月5日减少275元/吨;铜铝期货价差59940元/吨,较9月5日增加495元/吨 [24] - 截至2025年9月12日,河南氧化铝均价3065元/吨,跌幅1.76%;山西3090元/吨,跌幅2.74%;贵阳3090元/吨,跌幅2.74%;全国铸造铝合金平均价21050元/吨,涨幅1.45% [27] - 截至2025年9月12日,A00铝锭现货价21050元/吨,涨幅1.79%;现货贴水40元/吨,较上周下跌40元/吨;截至9月11日,LME铝近月与3月价差报价11.06美元/吨,较9月4日增加7.55美元/吨 [29][30] 产业情况 - 截至2025年9月11日,LME电解铝库存485275吨,增幅1.18%;上期所124078吨,较9月5日减少1518吨,降幅1.21%;国内社会库存570000吨,较9月4日减少2000吨,降幅0.35% [35][36] - 截至2025年9月12日,上期所电解铝仓单72469吨,增幅20.86%;LME注册仓单375025吨,较9月4日减少93725吨,降幅19.99% [36] - 截至最新数据,国内铝土矿九港口库存2684万吨,环比下降79万吨;2025年7月,进口铝土矿2006.30万吨,环比增加10.75%,同比增加34.22%;1-7月,进口12326.07万吨,同比增加33.65% [39] - 截至本周最新数据,山东地区破碎生铝废料报价16150元/吨,较上周环比增长300元/吨;2025年7月,铝废料及碎料进口量160494.61吨,同比增加18.68%;出口量79.39吨,同比增加50.91% [46] - 2025年7月,氧化铝产量756.49万吨,同比增加4.6%;1-7月,累计产量5267.21万吨,同比增加8.5%;7月,进口量12.59万吨,环比增加35.29%,同比增加53.33%;1-7月,累计进口39.41万吨,同比减少68.61%;7月,出口量23万吨,环比增加35.29%,同比增加53.33% [48][49] - 2025年7月,电解铝进口量24.82万吨,同比增加91.19%;1-7月,累计进口149.75万吨,同比增加11%;7月,出口量4.1万吨;1-7月,累计出口12.69万吨;2025年1-6月,全球铝市供应过剩18.31万吨 [52] - 2025年7月,电解铝产量378万吨,同比增加0.6%;1-7月,累计产出2638万吨,同比增加2.8%;8月,在产产能4437.9万吨,环比增加0.34%,同比增加1.99%;总产能4523.2万吨,环比持平,同比增加0.52%;开工率98.11%,较上月增加0.33%,较去年同期下降1.41% [56] - 2025年7月,铝材产量548.37万吨,同比减少1.6%;1-7月,累计产量3846.99万吨,同比增加0.8%;7月,进口量36万吨,同比增加38.2%;出口量54万吨,同比减少7.9%;1-7月,进口量233万吨,同比增加1.5%;出口量346万吨,同比减少7.9% [59][60] - 2025年7月,再生铝合金当月建成产能126万吨,环比持平,同比增加19.25%;产量62.32万吨,环比增加0.69,同比增加12.41% [63] - 2025年7月,铝合金产量153.6万吨,同比增加10.7%;1-7月,累计产量1062.8万吨,同比增加14.8%;7月,进口量6.92万吨,同比减少28.39%;出口量2.49万吨,同比增加38.3%;1-7月,进口量61.14万吨,同比减少13.83%;出口量14.52万吨,同比增加7.77% [65][66] - 2025年7月,房地产开发景气指数93.34,较上月减少0.25,较去年同期增加1.23;2024年1-7月,房屋新开工面积35206万平方米,同比减少19.5%;房屋竣工面积25034万平方米,同比减少21.19% [69] - 2024年1-7月,基础设施投资同比增加7.29%;2025年7月,中国汽车销售量2593410辆,同比增加14.66%;产量2591084辆,同比增加13.33% [72] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑,可考虑构建双买策略做多波动率 [77]
铝类市场周报:供给稳定需求回升,铝类或将震荡偏强-20250912
瑞达期货·2025-09-12 10:07