报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约周线震荡偏强涨1.15%振幅2.23%，基本面或供给小幅收敛、需求暂弱，建议轻仓震荡交易控制节奏与风险 [6] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，涨跌幅+1.15%，振幅2.23%，收盘报价81060元/吨 [6] - 后市展望：国际上美国8月CPI等数据有表现；国内8月CPI受基数和食品价格影响；基本面矿端对铜价有成本支撑，供给紧张限制冶炼厂产能，需求端下游采买情绪受抑制，终端消费恢复慢 [6] - 策略建议：轻仓震荡交易，控制节奏及交易风险 [6] 期现市场情况 - 合约与基差：截至2025年9月12日，沪铜主力合约基差-305元/吨，较上周环比降215元/吨；报价81060元/吨，较上周环比增920元/吨，持仓量186876手，较上周环比减276手 [11] - 现货价格：截至2025年9月12日，沪铜主力合约隔月跨期报价280元/吨，较上周环比增230元/吨；1电解铜现货均价80755元/吨，周环比增865元/吨 [14] - 溢价与持仓：截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价59美元/吨，较上周环比降1美元/吨；沪铜前20名净持仓为净空-5654手，较上周减4804手 [23] - 期权情况：截止2025年9月12日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率50分位以下；截止本周数据，沪铜期权持仓量沽购比为0.7237，环比上周+0.0146 [28] 产业情况 上游情况 - 报价与加工费：截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价71290元/吨，较上周环比增1080元/吨；南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比+0元/吨 [31] - 进口与价差：截至2025年7月，铜矿及精矿当月进口量为256.01万吨，较6月增21.05万吨，增幅8.96%，同比增幅18.41%；截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为2539.89元/吨，较上周环比增1222.31元/吨 [37] - 产量与库存：截至2025年6月，铜矿精矿全球产量当月值为1916千吨，较5月减81千吨，降幅4.06%，产能利用率为79%，较5月减0.9%；截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为56万吨，环比增1万吨 [42] 供应端 - 产量：截至2025年7月，精炼铜当月产量为127万吨，较6月减3.2万吨，降幅2.46%，同比增幅15.14%；截至2025年6月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2431千吨，较5月增45千吨，增幅1.89%，产能利用率为83.5%，较5月增3.7% [47] - 进口：截至2025年7月，精炼铜当月进口量为335969.236吨，较6月减1073.33吨，降幅0.32%，同比增幅12.05%；截至本周最新数据，进口盈亏额为-489.44元/吨，较上周环比降982.81元/吨 [52][53] - 库存：截至本周最新数据，LME总库存较上周环比减3775吨，COMEX总库较上周环比增4489吨，SHFE仓单较上周环比增6633吨；社会库存总计14.9万吨，较上周环比减0.14万吨 [56] 下游及应用 - 需求端：截至2025年7月，铜材当月产量为216.94万吨，较6月减4.51万吨，降幅2.04%；当月进口量为480000吨，较6月增20000吨，增幅4.35%，同比增幅9.09% [60] - 应用端：截至2025年7月，电源、电网投资完成累计额同比3.4%、12.5%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比2.4%、1.5%、5%、2.9%、-6.5%；房地产开发投资完成累计额为53580亿元，同比-12%，环比14.84%；集成电路累计产量为29460000万块，同比10.4%，环比23.02% [66][73] 整体情况 - 全球供需：据ICSG统计，截至2025年6月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为36千吨；据WBMS统计，截至2025年6月，全球供需平衡累计值为4.65万吨 [78]