报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 [5] | | 蛋白粕 | 震荡 [6] | | 玉米及淀粉 | 震荡偏弱 [7] | | 生猪 | 震荡 [9] | | 沪胶与20号胶 | 震荡 [10] | | 合成橡胶 | 震荡 [14] | | 棉花 | 震荡偏强 [15] | | 白糖 | 震荡 [17] | | 纸浆 | 震荡 [19] | | 双胶纸 | 震荡 [20] | | 原木 | 震荡 [23] | 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析 认为油脂关注下方支撑有效性 蛋白粕关注供需报告及单产调整 玉米呈短空长多格局 生猪短期出栏充裕长期或去产能 天胶短期震荡偏强 合成橡胶或震荡偏强 棉花短期可短多 白糖长期震荡偏弱短期止跌反弹 纸浆维持观望 双胶纸可区间操作 原木或止跌企稳 [5][6][8][9][13][14][15][17][19][21][23] 各品种总结 油脂 - 观点：USDA报告发布在即 关注油脂下方支撑有效性 [5] - 逻辑：因USDA报告前调仓 美豆和国内油脂有不同表现 宏观上美国PPI下滑、美元和原油有相应走势 产业端美豆受干旱影响、国内进口大豆到港量将降、马棕库存高于预期、印尼生柴需求或好于预期 [5] - 展望：近期油脂市场情绪波动大 关注下方支撑有效性 后期再度上涨概率大 [5] 蛋白粕 - 观点：现货持稳盘面小涨 关注今晚供需报告 [6] - 逻辑：国际上美联储降息预期强、拉尼娜现象或影响气候、美豆单产或下调、巴西大豆出口量预计上升等 国内国储大豆销售成交、大豆进口量大、需求端豆粕消费刚需或稳中有增 [6] - 展望：内外盘面延续区间震荡 关注供需报告是否下调美豆单产 单边多单持有并逢低加仓 建议油厂和下游企业采取相应套保和采购策略 [6] 玉米及淀粉 - 观点：华北到货增加 区域走势分化 [7] - 逻辑：国内玉米价格区域分化 供应端旧作粮源减少、春玉米补充有限 需求端饲料企业库存有差异、小麦饲用替代下降 新粮上市后卖压将显现 区域供需仍分化 长期价格不悲观 [8] - 展望：短期关注逢反弹沽空和反套机会 [8] 生猪 - 观点：供需宽松 猪价低位震荡 [9] - 逻辑：农业部将召开座谈会 供应上短期出栏量增加、中期出栏呈增量趋势 需求端肉猪比价稳定 库存方面二育栏舍利用率下降 [9] - 展望：中秋国庆假期猪价预计震荡 盘面四季度受供应压制 远月合约受去产能预期支撑 关注反套策略机会 [9] 天然橡胶 - 观点：短期下方支撑偏强 [13] - 逻辑：盘面昨日震荡后反弹 基本面现实端偏强 进入季节性上涨时间 有炒作题材 船货到港量有限、需求刚性、下游采购积极性回升 产区降雨或使供给上量后移 [13] - 展望：宏观和基本面有支撑 胶价短期走势预计震荡偏强 [13] 合成橡胶 - 观点：延续震荡运行走势 [14] - 逻辑：BR盘面企稳回归震荡 跟随天胶变动 原料丁二烯短期偏紧形成成本支撑 丁二烯价格震荡 供应无明显压力 需求有支撑 [14] - 展望：短期丁二烯价格或小幅上涨 盘面或震荡偏强运行 [14] 棉花 - 观点：棉价区间内回落 但下方支撑较强 [15] - 逻辑：国内棉市低库存、需求边际好转 宏观上美联储降息预期增强或利好大宗商品 基本面商业库存偏紧、下游需求旺季但出口下滑 上行驱动待关注收购价 [15] - 展望：短期区间震荡 棉价运行至区间下沿可尝试短多 [15] 白糖 - 观点：糖价显示阶段性止跌反弹 [17] - 逻辑：新榨季全球糖市预计供应宽松 巴西食糖生产和出口旺季、国际贸易流宽松 国产糖销售和产销率走弱、库存增加、进口量上升 但价格运行至区间下沿 短期下方空间有限 [17] - 展望：长期震荡偏弱 短期单边参考5500 - 5750区间运行 价格止跌反弹 [17] 纸浆 - 观点：持续下跌后迎来反弹 维持观望为主 [19] - 逻辑：纸浆反弹与基本面关系不大 是前期利空情绪消退 现货市场仍偏弱 针阔叶格局分化 针叶浆支撑不足 估值受布针影响 驱动与估值指引不一致 [19] - 展望：纸浆期货走势预计震荡 [19] 双胶纸 - 观点：缺乏上下驱动 盘面短期维持挂牌价附近震荡 [20] - 逻辑：双胶纸上市后维持挂牌价附近震荡 价格中性 市场缺乏明确驱动 基本面偏空 包括需求无增量、供给过剩、库存集中、成本有下行空间、交割逻辑不利等 [20] - 展望：基本面偏差 挂牌价中性偏低 单边可考虑4000 - 4500区间操作 跨期和跨品种有相应套利机会 [20][21] 原木 - 观点：原木新增仓单注册 盘面维持800一线震荡 [23] - 逻辑：昨日新增库存 盘面维持800一线震荡 市场处于弱现实与旺季预期博弈阶段 交割逻辑使接货意愿差 技术面关注支撑 基本面库存下降、需求或增加、供应压力略降 [23] - 展望：9月市场继续去库 终端需求改善 原木价格或止跌企稳 [23]