报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 周四贵金属价格整体横盘，盘面震荡蓄力，黄金进入震荡蓄力期，白银震荡偏强，短期鸽派预期主导市场，黄金重心预计维持上行趋势，对远期降息保持乐观，通胀上行风险与降息组合或推动实际利率向下，构成黄金基本面利好，白银短线弹性受限但后续有望跟随黄金震荡上行，周度伦敦金现关注【3500,3800】，周度伦敦银现关注【39,45】 [1][4][7] 相关目录总结 重点资讯 - 美国8月未季调CPI同比升2.9%，预期升2.9%，前值升2.7%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%；未季调核心CPI同比升3.1%，预期升3.1%，前值升3.1%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3% [2] - 美国上周初请失业金人数26.3万人，远超预期的23.5万人，升至近四年最高水平；四周均值24.05万人；至8月30日当周续请失业金人数193.9万人，预期195.1万人 [2] - 俄罗斯至9月5日当周央行黄金和外汇储备6985亿美元，前值6855亿美元 [2] - 欧洲央行维持存款机制利率2%、主要再融资利率2.15%和边际贷款利率2.40%不变，行长拉加德表示未讨论传导保护工具，通胀前景更不确定，强势欧元或使通胀降更多，经济前景风险更平衡，经济因国内需求韧性增长，劳动力市场强劲，经济增长逆风明年或消退，但更高关税、强势欧元和竞争将抑制增长 [3] 价格逻辑 - 周四美国CPI数据符合预期，周度初请失业金人数超预期走高，降息阻碍进一步扫清，市场未向衰退方向预期，隔夜美股走强，十年期美债收益率破4%，黄金因买预期在前进入震荡蓄力期，白银震荡偏强 [1][4] - 短期鸽派预期主导市场，黄金重心预计上行，市场对年内降息75BP预期较充分，对明年降息空间存争议，考虑政治层面博弈，2026年12个票委中鸽派倾向人选或超绝对多数，对远期降息乐观，通胀上行风险与降息组合或使实际利率向下 [4] - 白银短线弹性受限，就业市场弱势抑制工业品弹性，对美国基本面维持软着陆预期，后续银价有望跟随黄金震荡上行 [7] 展望 - 周度伦敦金现关注【3500,3800】，周度伦敦银现关注【39,45】 [7] 商品指数 - 2025年9月11日，中信期货商品综合指数2227.10，涨0.21%；商品20指数2492.81，涨0.20%；工业品指数2235.84，涨0.16% [47] 板块指数 - 2025年9月11日，贵金属指数2894.01，今日涨跌幅 -0.21%，近5日涨跌幅 +1.25%，近1月涨跌幅 +6.35%，年初至今涨跌幅 +30.81% [49]