报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 主要观点为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2601预计在4857 - 4919区间震荡 [9][13] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利用率77.13%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量32.7885万吨，环比减少0.68%，乙烯法企业产量13.406万吨，环比增加7.11%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率43.5%，环比增加0.899个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率38.39%，环比减少4.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率33.48%，环比减少0.13个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率74.07%，环比增加0.809个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润 -420.96元/吨，亏损环比增加5.40%，低于历史平均水平；乙烯法利润 -670.97元/吨，亏损环比增加6.80%，低于历史平均水平；双吨价差2617.05元/吨，利润环比增加1.50%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 09月11日，华东SG - 5价为4750元/吨，01合约基差为 -138元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存31.5801万吨，环比增加1.17%，电石法厂库25.1301万吨，环比增加3.77%，乙烯法厂库6.45万吨，环比减少7.85%，社会库存53.3万吨，环比增加2.12%，生产企业在库库存天数5.25天，环比增加0.96%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，包括不同合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等数据 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年8 - 9月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年主力合约不同月份价差的走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存和日均产量的走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量和产量的走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格和月度产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存的走势 [35][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、2019 - 2025年电石法和乙烯法利润、2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率和周度样本企业PVC产量的走势 [38][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、产销率、PVC表观消费量、下游平均开工率、2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率、2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量和表观消费量、2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、房屋新开工面积、商品房销售面积、房屋竣工面积、2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [42][45][47][49][52] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的走势 [54] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口量、2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [56] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年7 - 8月PVC的进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [59]