报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）承压运行 2510 合约短期偏弱 2512 合约不宜过分高估 2602 合约不一定贴水 12 合约 本周 2510 合约逢低酌情止盈 中长期考虑逢低介入 02 - 04 正套和 12 - 04 正套 [10][13][14] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 EC2510 收盘价 1203.8 跌幅 5.28% 成交 32766 持仓 49507 持仓变动 2187；EC2512 收盘价 1609.1 跌幅 4.07% 成交 10045 持仓 19025 持仓变动 1417；EC2602 收盘价 1497.4 跌幅 1.82% 成交 1268 持仓 6001 持仓变动 59 [1] - 运价指数方面 SCFIS 欧洲航线本期 1566.46 点 周涨幅 - 11.7%；美西航线本期 980.48 点 周涨幅 - 3.3%；SCFI 欧洲航线本期 1315 $/TEU 双周涨幅 - 11.2%；美西航线本期 2189 $/FEU 双周涨幅 13.8% [1] - 即期运价方面 38 周运费中枢进一步下探至 1650 美元/FEU 附近 39 和 40 周累计降幅保守估计在 100 美元/FEU 中枢或跌至 1550 美元/FEU 附近 各联盟和船司价格有不同程度调整 [11] - 供给端方面 10 月周均运力从 27.6 小幅下修至 26.7 万 TEU/周 10 月运力同比增速 1.1% 相较 7 - 9 月大幅下滑 11 月待定航次 6 艘 空班 3 艘 加班船 1 艘 不考虑待定航次周均运力目前为 30.2 万 TEU/周 [12] 各合约分析 - 2510 合约 三期交割结算价样本来自 41 - 43 周离港货柜 或体现 40 - 42 周运费报价 39 和 40 周运费中枢或跌至 1550 美元/FEU 上下 折 SCFIS 指数约 1080 点附近 41 周运费倾向沿用或微跌 42 - 43 周走势不确定 短期偏弱 [13] - 2512 合约 船司或多次喊涨 11 - 12 月运费 但欧线旺季 12 月存在 2026 年春节偏晚和运力过剩压力渐大两个利空因素 不宜过分高估 [13] - 2602 合约 2026 年春节较 2025 年晚半个月 历史上春节较晚年份 02 合约不一定贴水 12 合约 [13] 策略建议 - 本周 2510 合约逢低酌情止盈 中长期考虑逢低介入 02 - 04 正套和 12 - 04 正套 [14] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0 取值范围在【 - 2,2】区间整数 [15]