报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 基本面矿端，铜矿 TC 费用运行于低位区间，原料报价坚挺，对铜价形成成本支撑 [2] - 供给方面，国内冶炼厂因检修情况致产量及开工率下滑，原料供应紧张限制产能，国内精铜产量或将下降 [2] - 需求方面，短期内美联储降息使铜价偏强，压制下游提货情绪，现货市场成交降温；长期来看，传统消费旺季对需求拉动预期仍在，新订单增加及铜价回调后，下游采买情绪或回升 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为 1.35，环比 -0.0442，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上，60 分钟 MACD 双线位于 0 轴上方，红柱收敛 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价 80,130 元/吨，环比 +340 元/吨；LME3 个月铜收盘价 10,006.5 美元/吨，环比 -6.5 美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差 30 元/吨，环比 0 元/吨；主力合约持仓量 174,453 手，环比 +2541 手 [2] - 期货前 20 名持仓 -3,305 手，环比 +5005 手；LME 铜库存 155,050 吨，环比 -225 吨 [2] - 上期所库存阴极铜 81,851 吨，环比 +2103 吨；LME 铜注销仓单 21,725 吨，环比 -225 吨 [2] - 上期所仓单阴极铜 20,028 吨，环比 -2856 吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价 80,175 元/吨，环比 +430 元/吨；长江有色市场 1铜现货价 80,190 元/吨，环比 +395 元/吨 [2] - 上海电解铜 CIF（提单）62 美元/吨，环比 0 美元/吨；洋山铜均溢价 61 美元/吨，环比 -5.5 美元/吨 [2] - CU 主力合约基差 45 元/吨，环比 +90 元/吨；LME 铜升贴水（0 - 3）-56.61 美元/吨，环比 +21.41 美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿 256.01 万吨，环比 +21.05 万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-40.85 美元/千吨，环比 +0.63 美元/千吨 [2] - 铜精矿江西价 70,480 元/金属吨，环比 +390 元/金属吨；铜精矿云南价 71,180 元/金属吨，环比 +390 元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费 700 元/吨，环比 0 元/吨；粗铜北方加工费 700 元/吨，环比 0 元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量 127 万吨，环比 -3.2 万吨；进口未锻轧铜及铜材 425,000 吨，环比 -55,000 吨 [2] - 铜社会库存 41.82 万吨，环比 +0.43 万吨；废铜 1光亮铜线上海价 55,390 元/吨，环比 -140 元/吨 [2] - 硫酸（98%）江西铜业出厂价 590 元/吨，环比 0 元/吨；废铜 2铜（94 - 96%）上海价 67,800 元/吨，环比 -250 元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量 216.94 万吨，环比 -4.51 万吨；电网基本建设投资完成额累计值 3,314.97 亿元，环比 +404.31 亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值 53,579.77 亿元，环比 +6,922.21 亿元；集成电路当月产量 4,689,220.7 万块，环比 +183,435.3 万块 [2] 期权情况 - 沪铜 20 日历史波动率 7.37%，环比 -0.19%；40 日历史波动率 8.40%，环比 +0.03% [2] - 当月平值 IV 隐含波动率 10.32%，环比 +0.0011%；平值期权购沽比 1.35，环比 -0.0442 [2] 行业消息 - 美国 8 月 PPI 通胀意外回落，环比降 0.1%，四个月首转负，同比涨 2.6%，为美联储降息提供数据支持 [2] - 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，强调中美关系需坚持两国元首战略引领，中方反对美方消极言行 [2] - 财政部部长蓝佛安表示要用好积极财政政策，支持稳就业稳外贸等 [2] - 中国 8 月 CPI 环比持平，同比降 0.4%，核心 CPI 同比涨 0.9%；PPI 同比降 2.9%，降幅收窄，环比持平 [2] - 国家发改委主任郑栅洁指出要统筹做好下半年经济工作，促进国内国际双循环 [2]