报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [14] - PVC2601预计在4827 - 4887区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [14] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增3.43%；本周样本企业产能利用率77.13%，环比增0.01个百分点；电石法企业产量32.7885万吨，环比减0.68%，乙烯法企业产量13.406万吨，环比增7.11%；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率43.5%，环比增0.899个百分点，低于历史平均；下游型材、管材开工率环比减少，薄膜开工率持平，糊树脂开工率环比增0.809个百分点；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 - 420.96元/吨，亏损环比增5.40%；乙烯法利润 - 670.97元/吨，亏损环比增6.80%；双吨价差2577.05元/吨，利润环比减2.00%，均低于历史平均，排产或将承压 [8] 基差 - 09月10日，华东SG - 5价4710元/吨，01合约基差 - 147元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存31.5801万吨，环比增1.17%，电石法厂库25.1301万吨，环比增3.77%，乙烯法厂库6.45万吨，环比减7.85%，社会库存53.3万吨，环比增2.12%，生产企业在库库存天数5.25天，环比增0.96%，偏空 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4827 - 4887区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，包括期货收盘价、现货基准价、月间价差、库存、下游开工率、利润、成本等 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18] PVC期货行情 - 展示了2025年8 - 9月PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量走势 [34] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润走势 [37] - 展示了2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业PVC产量走势 [39] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、表观消费量、下游平均开工率、周度产销率走势 [42] - 展示了2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [44] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [46] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [48] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [51] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [53] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [55] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及供需走势 [58]