报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在经历8月中旬以来的明显回调后，双焦期货已释放大部分多头风险，考虑到目前焦化厂和钢厂焦炭库存普遍不高，未来焦炭现货价格提降空间有限，而国内煤矿在接近完成长协任务后明显增产的可能性不大，未来焦炭、焦煤市场触底反弹的时间窗口逐步打开，只是时间上可能还有阶段性反复，需关注成材利润恢复节奏和钢厂、焦化厂补充原料库存意愿带来的行情变化 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 期货市场表现 9月9日，焦炭、焦煤期货主力合约2601连续2个交易日震荡回落，分别回吐9月5日之后的大部分和约一半左右涨幅。J2601收盘价1597.5元/吨，跌1.21%；JM2601收盘价1123.5元/吨，跌1.66% [5] 现货市场动态与技术面走势 9月9日，准一级冶金焦在日照港、青岛港、天津港平仓价格指数为1520元/吨，较前一日跌50元/吨；唐山价格为1450元/吨，较前一日持平。低硫主焦煤在唐山价格为1415元/吨，较前一日跌30元/吨。焦炭、焦煤2601合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回落，K值、D值继续上升；日线MACD绿柱连续3个交易日收窄 [8] 后市展望 消息面上，9月5日市场传出将出台九大行业反内卷细则，钢铁行业强调优化结构而非简单去产能。基本面上，焦炭方面，近2周独立焦化厂焦炭产量自6月中旬以来新高明显回落，钢厂焦炭产量明显走低至2023年8月以来新低，港口焦炭库存自5月底以来新高连续4周回落，钢厂库存连续2周回升，焦化厂库存回升幅度较小，吨焦利润连续4周盈利，9月8日焦炭现货首轮提降落地。焦煤方面，1 - 8月份我国煤及褐煤进口量较1 - 7月份同比收窄0.8个百分点至 - 12.2%，1 - 7月份我国炼焦煤进口量同比仍维持较大降幅至 - 8.0%；近11周矿山精煤和原煤库存大幅回落后有所反弹，整体降幅分别达到46.3%和32.3%，近4周矿山精煤库存连续回升后有所回落，增幅仍达到9.1%，近3周矿山原煤增幅仅1.0%；独立焦化厂库存自2月上旬以来新高连续5周回落，钢厂库存自2月上旬以来新高连续2周回落，港口库存自去年7月上旬以来新低连续3周回升；在钢厂和焦化厂明显去库的情况下，焦煤现货价格涨跌不一，但总体上仍有支撑 [10][11] 行业要闻 - 9月9日，国家副主席韩正在2025全球能源互联网大会提出四点倡议，包括推动能源绿色低碳转型、技术创新、可持续发展、资源和产能合作 [12] - 9月8日，国家能源集团发布报告，预计我国全社会用电量“十五五”“十六五”时期年均增速分别约4.5%、2.9%，到2030年、2035年分别达到13.3万亿、15.3万亿千瓦时，整体于2050 - 2060年达峰，峰值区间17.8万亿 - 18.1万亿千瓦时 [12][13] - 陕西煤业8月份煤炭产量1430.48万吨，同比增长5.27%；自产煤销量1289.95万吨，同比增长4.54% [13] - 海螺水泥今年上半年归母净利润43.68亿元，同比增长31.34%，净利润规模在同业公司中蝉联第一 [13] - 大秦铁路2025年8月大秦线完成货物运输量3230万吨，同比增长3.03%，增幅较上月收窄2.37个百分点，环比增加51万吨，增长1.60%，日均运量104.19万吨，日均开行重车67.7列，其中日均开行2万吨列车48.5列 [13] - 信达证券9月8日给予华阳股份“买入”评级 [13] - 2025年前8个月，我国与东盟贸易总值为4.93万亿元，增长9.7%，占外贸总值的16.7%；与欧盟贸易总值为3.88万亿元，增长4.3%，占13.1%；与美国贸易总值为2.73万亿元，下降13.5%，占9.2% [13] - 2025年1 - 8月份，蒙古国煤炭出口量累计5293.05万吨，同比降4.48%；出口额34.90亿美元，同比降43.67%；出口均价65.94美元/吨，同比降45.87美元/吨；铁矿石出口量累计560.55万吨，同比增15.63%，全部出口至中国 [13] - 2025年8月份，澳大利亚煤炭出口量为2968.64万吨，环比降6.83%，同比降9.55%；1 - 8月份累计2.23亿吨，同比下降4.69% [13] - 2025年8月份，印尼海运煤炭出口量为4770.43万吨，同比增加12.08%，环比增长17.4%；1 - 8月份累计出口海运煤3.15亿吨，同比下降8.43% [13] - 2025年8月份，越南煤炭进口量429.65万吨，同比减少20.13%，环比下降19.48%，创9个月以来新低；进口额为3.77亿美元，同比下降44.98%，环比下降23.3% [13][14] - 欧佩克宣布自愿减产但超过商定配额的欧佩克+国家将在2026年7月之前补偿477.9万桶/日的过剩产量，哈萨克斯坦补偿263万桶/日，补偿期延长至2026年6月，伊拉克到2026年6月底石油产量将减少140万桶/日，俄罗斯在今年年底前补偿31.1万桶/日 [14] - 沙特将下调10月份销往亚洲的所有等级原油价格，旗舰产品阿拉伯轻质原油发货价格下调1美元/桶，售价较地区基准原油每桶溢价2.20美元，低于预期 [14] 数据概览 报告提供了主要市场冶金焦现货价格指数、主要市场主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表，但未详细列出数据内容 [16][17][20][28][29][30]