行业投资评级 - 报告对电子行业给予积极投资评级 建议关注消费电子 半导体 PCB 显示面板等细分领域的龙头企业[5] 核心观点 - "十四五"期间电子产业是中国经济高质量发展的重要引擎 规模持续扩大 创新能力增强 产业结构优化 2021至2024年规模以上电子信息制造业工业增加值增速分别为15.70% 7.60% 3.40%和11.80% 较同期工业增加值增速分别变化6.1pct 4pct -1.2pct和6pct[5][8] - "十五五"期间人工智能将带动中国电子产业加速发展 云侧提供算力支撑模型训练 端侧实现轻量化部署和实时响应 中国拥有全球最大互联网用户群体和完整工业门类 为AI提供丰富数据和落地场景[5][45] - 投资建议聚焦消费电子 半导体 PCB 显示面板等领域 建议关注立讯精密 歌尔股份 中芯国际 北方华创 沪电股份 TCL科技等公司[5] "十四五"电子产业发展成绩 - 电子信息制造业规模持续扩大 2024年营业收入达16.19万亿元 同比增长7.3% 利润总额6408亿元 同比增长3.4%[16] - 电子产品出口规模增长 2024年电子制造业出口货值同比增速2.2% 集成电路出口额达1595亿美元 成为中国出口金额最高的单一商品品类[10][16] - 智能手机全球市占率相对稳定 中国品牌在非洲 巴基斯坦等新兴市场份额领先 传音控股在非洲智能手机市场占有率超过40%[19][21] - 液晶面板全球主导地位巩固 2025年6月京东方和华星光电大尺寸LCD销售额全球占比提升至43.91% 较2021年1月提升6.32pct[24] - 集成电路产业国产化加速 2024年全球集成电路销售额5395亿美元 同比增长29.53% 中国大陆企业销售额占比仍较低但发展势头强劲[27][29] - PCB产值全球占比稳定在50%以上 人工智能和汽车电子是重要发展动力 在HDI和高多层板领域市占率快速提升[40] "十五五"AI带动产业发展 - 消费电子成为科技创新与终端消费交汇点 2025年国家补贴政策激活市场 春节期间手机等数码产品销售量突破450万台 手机销售收入同比增长182%[49] - AI终端产品加速渗透 2025Q1中国搭载AI功能笔记本电脑渗透率32.5% AI手机渗透率17% 预计2025年达到32% 2028年达到54%[58][62] - 可穿戴设备向全域智能发展 2025Q1全球腕戴设备市场同比增长10.5% TWS耳机出货量7800万副 同比增长18%[80] - 半导体设备国产替代需求旺盛 光刻机 刻蚀机 薄膜沉积设备市场占比均在20%以上 但光刻设备国产化率不到1% 量检测设备国产化率5%以下[88][89] - 半导体材料高端领域亟待突破 2023年全球半导体材料销售额667亿美元 中国是唯一保持增长地区 但在大尺寸硅片 光刻胶等高端领域仍有差距[96][98] - 制造板块底部回升 中芯国际产能从2021年一季度54万片/月扩充至2025年一季度97万片/月 晶圆代工价格企稳回升[33][109] - 端侧AI驱动算力和存力需求增长 2024-2028年AI PC出货量预计快速增长 2028年渗透率将达79.7% 存储芯片价格呈现结构性分化[115][117]