投资评级 - 维持"增持"评级 [7][15] 核心观点 - 2025年上半年业绩稳健增长 营业收入39.81亿元同比增长2.35% 归母净利润2.03亿元同比增长6.39% 扣非归母净利润1.91亿元同比增长17.37% [7][8] - 新能源装备业务大幅增长765.39%至8.12亿元 成为重要增长引擎 [12] - 公司从单一产品供应商向矿山全流程解决方案供应商转型 增强出海竞争力 [11][13] 财务表现 - 毛利率19.45%同比下降1.52个百分点 净利率5.04%同比提升0.16个百分点 [10] - 研发费用同比下降1.14亿元 财务费用大幅减少近50% [9][10] - 每股净资产2.00元 净资产收益率2.22% 资产负债率51.73% [2] 业务板块分析 - 矿山及重型装备收入22.36亿元同比下降21.75% 占比56.17% 毛利率25.15%同比提升近4个百分点 [10][12] - 特种材料收入7.26亿元同比增长13.41% 占比18.23% 毛利率15.15%同比下降2.33个百分点 [10][12] - 机器人及智能装备收入2.07亿元同比下降30.4% 占比5.21% 毛利率29.08%同比下降2.17个百分点 [10][12] - 新能源装备收入8.12亿元同比增长765.39% 占比20.39% 毛利率5.1%同比下降0.55个百分点 [10][12] 发展战略 - 积极拓展海外市场 国际市场订单量质齐升 产品销往全球五大洲 [11][13] - 布局"4+6+N"机器人产业体系 涵盖核心零部件技术 通用平台和应用场景 [14] - 在2025世界机器人大会展出多款新产品 包括四足仿生机器人 移动重载智能高空作业机器人等 [14] 盈利预测 - 下调2025-2027年营收预测至87.3亿元 97.96亿元 110.66亿元 [15] - 下调2025-2027年归母净利润预测至4.84亿元 5.78亿元 6.95亿元 [15] - 对应PE分别为50.73倍 42.46倍 35.3倍 [15][16]