报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月资产支持票据发行节奏有所放缓，个人消费贷款和小微贷款仍是市场发行主力资产类型，发行规模与上年同期相比下降，二级市场成交金额同比也有所下降 [3][5] 发行情况 - 2025年8月资产支持票据共发行56单产品，发行规模492.83亿元，与上月比发行数量增4单、规模增26.23%，与上年同期比发行数量减20单、规模降26.42%，仅公开发行5单，其余为定向发行 [5][6] - 发起机构中，中信信托发行规模62.00亿元占比12.58%居首，前十大发起机构发行规模合计355.47亿元占比72.13% [6] - 基础资产细分类型涉及个人消费金融、小微贷款等，个人消费金融产品发行21单规模占比41.86%，小微贷款产品发行13单规模占比20.39% [8] - 单笔产品最高发行规模27.81亿元，最低0.71亿元，单笔发行规模在(5,10]亿元的产品单数和规模最多，共30单规模占比53.90% [10] - 期限最短0.22年，最长20.01年，期限在(1,2]年的产品发行单数和规模最多，共20单规模占比37.70% [10] - 按发行规模统计，AAAsf级票据占比90.94%，AA+sf级票据占比3.46%等 [12] - 一年期左右AAAsf级票据最低发行利率1.75%，最高2.80%，利率中枢大致位于1.79%左右 [5][14] - ABCP产品发行14单，发行规模159.78亿元，占ABN发行规模32.42%，涉及五类基础资产，个人消费金融ABCP发行8单规模84.31亿元占比52.77%，补贴款ABCP发行3单规模63.11亿元占比39.50% [17] 二级市场交易情况 - 2025年8月资产支持票据二级市场成交488笔，交易笔数环比降8.44%、同比增2.74%，成交金额453.75亿元，成交金额环比增7.08%、同比降14.36% [5][18] - 2025年8月二级市场交易较活跃的品类主要为类REITs、个人消费金融等，成交金额占比分别为26.15%、21.07%等 [18]