报告行业投资评级 - 轻工行业：推荐 维持评级 [2] 报告的核心观点 - 国补换新政策效果显著 截至6月底消费品以旧换新带动销售额超1.6万亿元 已超2024年总量 第三批国补资金690亿元已下达 第四批预计10月下达 补贴发放机制持续优化 [4] - 家居板块机遇与挑战并存 2025年7月家具零售额同比+20.6% 1-7月累计+22.6% 但地产数据承压 1-7月房地产开发投资同比-12% 商品房销售面积同比-4% [4][9] - 包装板块需求平稳 7月社会消费品零售总额同比+3.7% 1-7月累计+4.8% 原材料价格分化 铝价环比+1.2% 聚乙烯环比-1.41% [4][40] - 轻工消费展现活力 泡泡玛特新品盲盒5分钟售罄 布鲁可海外发布多款IP新品 [4][57] - 机构持仓提升 25Q2全部机构持轻工行业股票市值占比0.92% 环比升0.21pct 公募基金占比0.57% 环比升0.07pct [4][58] 行业重点数据跟踪 家居数据 - 宏观经济：2025年1-6月GDP累计66.05万亿元 同比+4.2% [6] - 地产数据：1-7月商品房销售面积51559.77万平方米同比-4% 销售额49565.57亿元同比-6.5% 新开工面积同比-19.4% 竣工面积同比-16.5% [9] - 二手房：8月百城二手住宅挂牌均价1.32万元/平方米同比-7.7% 环比+0.4% [16] - 零售景气度：7月家具零售额169.9亿元同比+20.6% 1-7月累计1159.1亿元同比+22.6% [17] - 企业盈利：1-7月家具制造业营业收入3530.9亿元同比-5.4% 利润总额151.9亿元同比-15.2% 亏损企业占比31% [17] - 成本：8月刨花板价格指数102.64环比持平 实木板指数87.76环比-1.25% 8月五金价格指数116.33同比-4% [31] 包装数据 - 下游需求：7月社会消费品零售总额38780.2亿元同比+3.7% 1-7月累计284238.5亿元同比+4.8% [35] - 细分品类：7月饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类零售额同比分别+2.7%/+2.7%/+4.5%/+8.2% [39] - 原材料：9月5日镀锡板价格5600元/吨持平 9月4日铝价2606元/吨环比+1.2% 布伦特原油66.99美元/桶环比-2.57% 聚乙烯8166.67元/吨环比-1.41% 聚丙烯7262.5元/吨环比-1.12% [40] 行业新闻与动态 家居动态 - 电动自行车以旧换新906万辆 大幅超2024年总量 相当于2024年工作总量的656% [50] - 第三批国补资金690亿元下达 第四批预计10月下达 将优化补贴发放方式 [51] 包装企业业绩 - 奥瑞金：上半年营收117.27亿元同比+62.73% 归母净利润9.03亿元同比+64.66% [52] - 翔港科技：上半年营收5.15亿元同比+43.8% 归母净利润0.78亿元同比+432.1% [55] - 裕同科技：上半年营收78.8亿元同比+7.1% 归母净利润5.5亿元同比+11.4% 海外业务营收28.2亿元同比+27.2% [56] 轻工消费动态 - 泡泡玛特：THE MONSTERS系列盲盒开售5分钟售罄 天猫旗舰店常规款售30万+ [57] - 布鲁可：在印尼国际玩具展发布多款全球/海外首发IP新品 [57] 资本市场表现 机构持仓 - 25Q2轻工行业机构持仓前10：公牛集团(0.11%) 太阳纸业(0.06%) 晨光股份(0.04%) 顾家家居(0.03%) 仙鹤股份(0.02%) 奥瑞金(0.02%) 匠心家居(0.02%) 嘉益股份(0.01%) 明月镜片(0.01%) 珠江钢琴(0.01%) [64] - 持仓环比上升：顾家家居 奥瑞金 匠心家居 珠江钢琴 [63] 市场行情 - 2025年8-9月轻工制造板块+3.01% 跑赢沪深300(-0.02%) 在31个子行业中排名第7 [66] - 子板块表现：包装印刷-0.41% 家居用品+0.79% 造纸+1.07% 文娱用品-0.63% [66] 行业估值 - 截至9月5日PE-TTM：包装印刷24.25 家居用品23.78 造纸22.51 文娱用品37.15 [73] 投资建议 家居板块 - 定制家居推荐：欧派家居(603833.SH) 索菲亚(002572.SZ) 志邦家居(603801.SH) 金牌家居(603180.SH) 尚品宅配(300616.SZ) [75] - 软体家居推荐：顾家家居(603816.SH) 慕思股份(001323.SZ) 喜临门(603008.SH) [75] - 民用电工推荐：公牛集团(603195.SH) [75] 包装板块 - 推荐关注：裕同科技(002831.SZ) 奥瑞金(002701.SZ) 翔港科技(603499.SH) [75] 玩具板块 - 推荐关注：泡泡玛特(9992.HK) 布鲁可(0325.HK) [76]