报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月9日锰硅2601合约报5838，上涨0.55%，硅铁2511合约报5620，上涨0.75% [2] - 锰硅和硅铁操作上均以震荡偏弱运行对待 [2] 各目录总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5838元/吨，环比降2元；SF主力合约收盘价5620元/吨，环比降4元 [2] - SM期货合约持仓量573031手，环比增2757手；SF期货合约持仓量432613手，环比降8717手 [2] - 锰硅前20名净持仓-68140手，环比增79手；硅铁前20名净持仓-32744手，环比增1775手 [2] - SM5 - 1月合约价差38元/吨，环比降4元；SF5 - 1月合约价差104元/吨，环比持平 [2] - SM仓单62410张，环比降174张；SF仓单17330张，环比降462张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5670元/吨，环比持平；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5500元/吨，环比持平 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5680元/吨，环比增30元；青海硅铁FeSi75 - B价格5220元/吨，环比降60元 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5700元/吨，环比增20元；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5390元/吨，环比增30元 [2] - 锰硅指数均值5620元/吨，环比降69元；SF主力合约基差 - 230元/吨，环比增34元 [2] - SM主力合约基差 - 168元/吨，环比增2元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格24元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1150元/吨，环比降50元；兰炭（中料神木）价格680元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存443.2万吨，环比增1.8万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率46.45%，环比降0.55%；硅铁企业开工率36.34%，环比降0.20% [2] - 锰硅供应212835吨，环比降560吨；硅铁供应11.5万吨，环比增1900吨 [2] - 锰硅厂家库存160500吨，环比增11500吨；硅铁厂家库存6.656万吨，环比增3650吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.98天，环比增0.74天；硅铁全国钢厂库存14.67天，环比增0.42天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求123668吨，环比降2988吨；五大钢种硅铁需求20076.1吨，环比降497.5吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率80.38%，环比降2.80%；247家钢厂高炉产能利用率85.77%，环比降4.23% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 中国8月按美元计价出口同比增长4.4%，进口同比增长1.3%，集成电路和汽车出口增长明显，大宗商品进口季节性复苏 [2] - 欧盟官员讨论对中国等购买俄罗斯石油和天然气的第三国实施制裁的可能性 [2] - 2025年8月中国出口钢材951.0万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%；1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0% [2] - 俄罗斯总统启动太平洋铁路，全长531公里，年煤炭运输能力可达5000万吨 [2] 观点总结 - 锰硅宏观面有欧盟制裁讨论消息，基本面产量回升库存至中性，成本端锰矿库存增，下游铁水产量回落，内蒙古现货利润 - 110元/吨，宁夏 - 355元/吨，8月钢厂采购招标价格环比涨150元/吨，技术上日K位于20和60均线下方 [2] - 硅铁宏观面中国8月进出口增长，供需上产量回升库存中性，成本支撑增强，钢材需求预期弱，内蒙古现货利润 - 250元/吨，宁夏 - 385元/吨，8月钢厂采购招标价格环比涨100元/吨，技术上日K位于20和60均线下方 [2]