报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求企稳价格整体承压但伴随反内卷炒作或有变数 短期基本面压制仍在后续可能小幅回撤 操作上建议主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃供应和产量在底部刚需生产明显利润下滑 需求端地产形势不佳下游采购刚需为主 整体库存重新累库后续围绕需求波动去库存趋势不变 后续可能小幅回落 操作上建议逢高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1278元/吨环比-15 持仓量1470520手环比-22953 前20名净持仓-308153环比-17314 交易所仓单8199吨环比15 9月 - 1月合约价差-119环比12 基差-112元/吨环比-10 [2] - 玻璃主力合约收盘价1192元/吨环比-3 持仓量1287684手环比-6194 前20名净持仓-132508环比-4978 交易所仓单2093吨环比-3 9月 - 1月价差-162环比21 基差-96环比32 [2] 现货市场 - 华北重碱1190元/吨环比15 华中重碱1300元/吨环比0 华东轻碱1250元/吨环比0 华中轻碱1200元/吨环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨环比0 华中玻璃大板1110元/吨环比20 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率86.22%环比3.75 企业库存182.31万吨环比0.1 [2] - 浮法玻璃企业开工率76.01%环比0.33 在产产能15.96万吨/年环比0 在产生产线条数225条环比1 企业库存6305万重箱环比48.4 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值35206万平米环比4841.68 竣工面积累计值25034万平米环比2467.39 [2] 行业消息 - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行负荷7成左右 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置7成左右运行 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 广东南方碱业60万吨/年纯碱装置负荷八成左右 河南昊华骏化纯碱装置恢复价格稳定 安徽淮南碱厂装置检修设备开车延后 川渝纯碱市场平稳装置复产供应预计增加市场观望情绪浓厚 [2] 宏观面 - 8月份制造业PMI为49.4%比上月上升0.1个百分点 市场对PMI回升有部分积极应对 [2] 纯碱市场分析 - 供应端国内纯碱开工率和产量上行 夏季集中检修基本结束行业开工负荷提升 但利润下滑后续产能利用率或下滑产量减缓 市场围绕反内卷会议指导天然碱法替代落后产能 [2] - 需求端玻璃产线冷修减少一条产量不变在底部 刚需生产明显 光伏玻璃需求不变 [2] - 库存方面本周企业库存下行因贸易商补库 去库进程反复 [2] 玻璃市场分析 - 供应端玻璃产线冷修减少一条产量不变在底部 刚需生产明显 利润下滑因需求不振和现货价格下行 预计下周产量继续在底部 [2] - 需求端地产形势不佳下游深加工订单小幅抬升采购刚需为主 整体库存重新累库 后续围绕需求波动去库存趋势不变 汽车增长边际减弱降息概率抬升 若跟随降息市场有望增长 [2]