南华原油市场日报 ——供给预期修正叠加地缘扰动，油价小幅反弹 2025年9月9日 【交易策略】 1.单边：震荡偏弱。 杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518） 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心观点】 周二原油价格上行，主因欧佩克+温和增产决议落地后的供给预期修正，叠加地缘政治风险升级带来的供应 扰动溢价。不过8月以来的原油弱势格局料延续，核心源于EIA预判的未来半年显著供应过剩，及需求复苏 持续不及年初预期的供需双弱压力。9月需聚焦四大核心变量：一是俄乌冲突、美委博弈及对俄制裁等地缘 风险；二是产油国履约率、终端消费数据等供需基本面验证；三是欧佩克+后续产量政策调整；四是美国核 心经济数据及美联储货币政策主导的美元与流动性环境，上述因素将共同主导原油市场走向。预计短期内 油价仍震荡偏弱运行，布伦特运行区间62-68附近。 2.套利：汽油裂解季节性走弱，柴油裂解偏强。 3.期权：观望。 仓单变化：9月9日，中质含硫原油期货仓单5721000桶，环比上个交易日持平。 【逻辑梳理】 1.短期上涨逻辑推导：首先，欧佩克+10月增产13.7万桶/日的决议符合市场预期，其"温和增产"表态 ...