报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 九月份碳酸锂期货价格大概率宽幅震荡，围绕“供给扰动强度”与“需求兑现力度”博弈展开。若供给端扰动不及预期或需求端补库力度减弱，价格或回调，定价逻辑从“供给主导”切换为“需求定价” [2][4] 根据相关目录分别总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约强压力位80000元/吨，当前波动率42.4%，当前波动率历史百分位（3年）为69.4% [2] 锂电企业风险管理策略建议 采购管理 - 产品价格无相关性，未来采购碳酸锂价格上涨，为防成本上涨，期货买入对应合约，套保比例10%，入场区间67000 - 70000；场内/场外期权卖出看跌期权，套保比例20%，入场LC2511 - P - 68000 - 产品价格有相关性，未来采购碳酸锂价格上涨，为防库存减值，期货依据采购进度卖出主力合约，套保比例80%；场内/场外期权买入看跌期权 + 卖出看涨期权，套保比例60% - 未来生产碳酸锂，担心销售价格下跌，为防利润减少，期货根据生产计划卖出对应合约，套保比例80%；场内/场外期权买入看跌期权 + 卖出看涨期权，套保比例40% [2] 销售管理 - 原材料和碳酸锂价格高度相关，产成品和碳酸锂价格相关度不高，为防价格下跌利润减少，期货依据采购进度卖出主力合约，套保比例80%；场内/场外期权买入看跌期权 + 卖出看涨期权，套保比例60% [2] 库存管理 - 价格高度相关的原材料/碳酸锂库存，为防贬值，期货卖出主力合约，套保比例60% - 80%，入场区间78000 - 82000；场内/场外期权卖出看涨期权，套保比例40% - 60%，入场LC2511 - C - 79000 [2] 核心矛盾 - 供给端扰动是期货价格反弹主导因素，江西部分锂矿企业采矿证及环保问题引发供给不确定性，形成“价格上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”传导链条，企业开工率提升或引发锂矿短缺推升锂盐价格 - 需求端为价格提供支撑，“金九”旺季预期与终端结构韧性奠定需求基础，下游锂电材料企业排产预计环比增幅超5%，新能源商用车与储能领域需求增速增加对冲乘用车需求走弱压力 [2][4] 利多解读 - 江西地区锂矿企业需9月30日前完成《储量核实报告》报送，市场担忧引发矿端阶段性停产 - 推进《绿色矿山》建设，环保问题加剧供给端不确定性 - 下游锂电材料企业九月份排产向好，环比增速超5%，市场对补库行为形成一致预期，推动锂盐采购需求 [4][5] 利空解读 - 锂矿、锂盐价格上涨刺激产业链各环节生产积极性，产能释放使供需缺口收窄 - 价格高位震荡时间越长，吸引海外锂矿项目投产，加速填补供给端缺口 - 下游需求旺季补库可能不及预期，削弱价格支撑力 [5] 期货数据 - 碳酸锂主力合约收盘价72900元/吨，日涨跌 - 1900元，日环比 - 2.54%，周涨跌280元，周环比0.39%；成交量591675手，日涨跌 - 190712手，日环比 - 24.38%，周涨跌 - 28766手，周环比 - 4.64%；持仓量351340手，日涨跌 - 12797手，日环比 - 3.51%，周涨跌3231手，周环比0.93% [9] 现货数据 锂矿石日度平均报价 - 锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价1865元/吨，日涨跌0，周涨跌 - 55元，周环比 - 2.86%；锂辉石（Li2O：6%，巴西CIF）平均价850美元/吨，日涨跌0，周涨跌 - 15美元，周环比 - 1.73%等 [19] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂平均价72350元/吨，日涨跌0，周涨跌 - 2850元，周环比 - 3.79%；电池级碳酸锂平均价74600元/吨，日涨跌0，周涨跌 - 2900元，周环比 - 3.74%等 [22] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差2250元/吨，日涨跌0，周涨跌 - 50元，周环比 - 2.17%；电氢 - 电碳价差5570元/吨，日涨跌 - 150元，日环比 - 2.62%，周涨跌1750元，周环比45.81% [25] 下游日度报价 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33895元/吨，日涨跌0；三元材料523（多晶/消费型）平均价113600元/吨，日涨跌100元等 [28] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507）基差报价100元，日涨跌幅0；天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507）基差报价200元，日涨跌幅0等 [30] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计38101手，较昨日增650手；建发上海1180手，较昨日增90手 [33] 成本利润 - 未详细提及数据内容，但涉及外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、碳酸锂进口利润 [36][37]