报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供给端产量持平需求低迷，库存有降成本支撑减弱，价格或区间震荡；多晶硅市场供给端排产减少需求端恢复，成本支撑减弱，价格也或区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量9万吨环比持平，需求8.1万吨环比降1.21%且持续低迷，硅库存21.1万吨处低位，有机硅库存73200吨处高位、生产利润46元/吨、综合开工率70.59%环比持平且低于历史同期，铝合金锭库存5.79万吨处高位，进口亏损309元/吨，再生铝开工率55.3%环比增3.36%处低位，新疆地区样本通氧553生产亏损3322元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差：9月8日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差420元/吨，现货升水期货 [6] - 库存：社会库存53.7万吨环比降0.73%，样本企业库存170800吨环比降1.55%，主要港口库存11.7万吨环比降1.68% [6] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增 [6] - 预期：供给端排产增加处历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8395 - 8665区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量30200吨环比降2.58%，9月排产12.67万吨环比降3.79%；上周硅片产量13.78GW环比增3.53%、库存16.85万吨环比降6.64%且生产亏损，9月排产57.53GW环比增2.73%；8月电池片产量58.27GW环比增0.13%，上周外销厂库存4.62GW环比降40.84%且生产亏损，9月排产量60.04GW环比增3.03%；8月组件产量49.2GW环比增4.45%，9月预计产量50.3GW环比增2.23%，国内月度库存24.76GW环比降51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比降5.70%且生产盈利；成本端N型料行业平均成本34650元/吨，生产利润15500元/吨 [8][9][11] - 基差：9月8日，N型致密料50150元/吨，11合约基差 - 4060元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存：周度库存21.1万吨环比降0.93%，处历史同期低位 [11] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [10] - 预期：供给端排产减少，需求端硅片、电池片、组件生产增加，总体需求持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在54630 - 56790区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格大多下跌，如01合约从9150元/吨降至8875元/吨，跌幅3.01% [17] - 现货价：华东不通氧553硅等价格持平 [17] - 库存：周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等大多减少，如周度社会库存从54.1万吨降至53.7万吨，降幅0.74% [17] - 产量/开工率：周度样本企业产量、部分地区开工率有降有平，如周度样本企业产量从40340吨降至39900吨，降幅1.09% [17] - 成本利润：部分地区成本上升、利润下降，如新疆通氧553成本从11754元/吨升至11772元/吨，利润从 - 3304元/吨降至 - 3322元/吨 [17] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格大多下跌，如06合约从61020元/吨降至59930元/吨，跌幅1.79% [19] - 硅片：各规格硅片价格持平，部分利润有变化，如日度硅片利润 - 210mm从 - 0.044元/w升至 - 0.041元/w，升幅 - 6.82% [19] - 电池片：各规格电池片价格持平，部分利润有变化，如日度电池片利润 - 210mm从 - 0.048元/w降至 - 0.051元/w，降幅6.25% [19] - 组件：各规格组件价格持平，部分成本和利润有变化，如日度组件中电池片成本 - 210mm从0.341元/w升至0.344元/w，升幅0.88% [19] - 库存：光伏电池外销厂周度库存、组件国内和欧洲库存大多减少，如光伏电池外销厂周度库存从7.81GW降至4.62GW，降幅40.85% [19] - 产量：光伏电池月度产量、组件月度产量增加，如组件月度产量从47.1GW升至49.2GW，增幅4.46% [19] 工业硅下游相关情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率环比持平，部分地区利润成本有变化，周度产量持平，价格持平，进出口及库存方面月度出口量、进口量有变化，库存增加 [46][48][52] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有变化，中国未锻压铝合金进出口态势有变化，ADC12价格持平，进口成本利润有变化，原铝系和再生铝合金锭月度产量有降，原生和再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存增加 [55][58] - 多晶硅：行业成本下降，价格有变化，总库存减少，月产量、开工率、需求有变化，供需平衡方面供应、消费、出口、进口有变化，平衡有盈有亏 [63][66] - 硅片：价格持平，周度产量、库存有变化，月度需求量有变化，净出口量有变化 [69] - 电池片：价格有变化，排产及实际产量增加，外销厂周度库存减少，开工率有变化，出口量增加 [72] - 光伏组件：价格持平，国内和欧洲库存减少，月度产量、出口量增加 [75] - 光伏配件：光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口量、光伏玻璃产量和出口量、高纯石英砂价格、焊带进出口量有变化 [78] - 组件成分成本利润：210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有变化 [80] - 光伏并网发电：全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有变化 [82]