氧化铝&电解铝9月报 "反内卷"情绪消退但预期仍存，氧化铝跌幅有限； 宏观支撑较强，但铝锭持续累库，电解铝震荡运行 2025年8月 CO NTENTS 目 录 01 观点与策略 0203 铝土矿供应情况回顾及展望 氧化铝基本面情况回顾及展望 04 电解铝供应端情况回顾及展望 05 电解铝下游及终端消费回顾及展望 01 观点与策略 观点与策略 | | 观点 核心逻辑 | | | --- | --- | --- | | | 供应端，受几内亚雨季影响，几内亚港口出货量下跌，雨季影响显现，近期我国 震荡运行 | | | | 进口总量亦有所下滑，但目前我国铝土矿港口库存较高，整体供应仍然充足，氧 | | | | 化铝供应仍处过剩状态。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需 | | | 氧化铝 | 求处于高位。氧化铝供应过剩格局持续，我国氧化铝库存持续累库，截至8月29 | | | | 日，我国氧化铝库存为431.6万吨，同比增长6.65%，库存持续回升。 | | | | 综合来看，几内亚雨季影响持续，但铝土矿供应充足，叠加生产利润可观，氧化 | | | | 铝供应过剩格局将持续，需求端已处于天花板级别，基本面 ...